Sinulla on loistava idea uudesta tuotteesta, joka lisää voittoa, tai uudesta järjestelmästä, joka pienentää yrityksen kustannuksia. Mutta kuinka voit olla varma, että tämä idea on investoinnin arvoinen? Yksi tärkeimmistä menetelmistä selvittää on IRR-analyysi.
Aina kun ehdotat pääomamenoa, voit olla varma, että ylimmän tason johtajat haluavat saada selville sijoitetun pääoman tuoton (ROI).
Voit käyttää ROI:n laskemiseen monia menetelmiä - nettonykyarvo, takaisinmaksuaika, kannattavuusindeksi ja sisäinen tuottoprosentti tai IRR.
Selvitetään, kuinka IRR toimii ja missä tapauksissa on parempi käyttää sitä.
Mikä on sisäinen tuottoprosentti?
IRR on nopeus, jolla projekti menee nollatulokseen (eli maksaa itsensä takaisin).
Rahoitusanalyytikot käyttävät sitä yleisesti nettonykyarvon tai NPV:n yhteydessä. Tämä johtuu siitä, että molemmat menetelmät ovat samanlaisia, mutta käyttävät erilaisia muuttujia.
NPV:llä määrität yrityksesi diskonttokoron ja lasket sitten sijoituksen nykyarvon tällä korolla ().
Mutta IRR:lle lasket projektin kassavirtojen todellisen tuoton ja vertaat sitä sitten yrityksesi esteprosentti (eli yrityksesi odotettu kannattavuuden vähimmäistaso). Jos IRR on korkeampi, sijoitus on kannattava.
Miten IRR lasketaan?
Tämä ei ole yksinkertainen laskelma. Oletetaan esimerkiksi, että tarjoat 3 000 CU:n sijoituksen, joka tuottaa 1 300 CU. jokaiselle seuraavan 3 vuoden vuodelle. Et voi yksinkertaisesti käyttää 3 900 CU:n (1 300 * 3) kokonaiskassavirtaa tuottoasteen määrittämiseen, koska se ulottuu näiden kolmen vuoden jälkeiselle ajanjaksolle.
Sen sijaan sinun on käytettävä iteratiivista prosessia, jossa kokeilet erilaisia estekorkoja (tai vuosiprosenttia), kunnes nettoarvosi on nolla.
Tämän indikaattorin laskemiseksi sinun ei tarvitse mennä syvälle matematiikkaan, - voit helposti laskea sen Excelissä (VSD- tai IRR-funktio) tai talouslaskimella.
Miten yritykset käyttävät sitä?
Yritykset käyttävät yleensä sekä NPV:tä että IRR:ää arvioidakseen sijoituksiaan.
NPV kertoo enemmän odotetusta kannattavuudesta, mutta talousanalyytikot " luottavat usein IRR:ään esityksissä ei-taloudellisille ihmisille».
Tämä johtuu siitä, että IRR on paljon yksinkertaisempi ja intuitiivisempi.
Kun puhut: "Jos minulla on projekti, jossa IRR on 14% ja yrityksen esteprosentti on 10%", yleisösi ajattelee: "Minä ymmärrän. Saamme 4 % enemmän voittoa tästä projektista".
Jos sanoisit, että tämän projektin nettoarvo on 2 miljoonaa CU, yleisösi pyytäisi hyvin todennäköisesti muistutusta siitä, mikä NPV on, ja saattaa hämmentyä ennen kuin selität edes osittain sen merkityksen. "Tämän sijoituksen tulevien kassavirtojen nykyarvo käyttämällä 10 %:n rajakorkoamme ylittää alkusijoituksemme 2 miljoonalla CU:lla.".
Tämän mittarin haittapuoli on, että IRR on paljon käsitteellisempi kuin NPV. Nettoarvoa käyttämällä arvioit yrityksen kassatuoton: olettaen, että kaikki oletukset ovat oikein, tämä projekti tuottaa 2 miljoonaa CU. IRR ei anna todellisia rahalukuja.
Samoin IRR ei käsittele mittakaavakysymyksiä. Esimerkiksi 20 %:n IRR ei kerro sinulle mitään saamasi rahamäärästä. Onko se 20 % miljoonasta CU:sta? Tai 1 yksiköstä? Sinun ei tarvitse olla matemaatikko ymmärtääksesi, että näiden lukujen välillä on suuri ero.
Mitä virheitä ihmiset tekevät käyttäessään IRR:ää?
Suurin virhe on käyttää yksinomaan IRR:ää.
On paljon parempi analysoida projekti käyttämällä ainakin yhtä muuta menetelmää - NPV ja/tai takaisinmaksuaika.
Pelkästään tämän mittarin käyttäminen voi johtaa huonoihin päätöksiin siitä, mihin sijoittaa yrityksesi kovalla työllä ansaitut rahat, varsinkin kun vertaat projekteja, joilla on eri aikajanat.
Oletetaan, että sinulla on yhden vuoden projekti, jonka IRR on 20 %, ja 10 vuoden projekti, jonka IRR on 13 %. Jos perustat päätöksen pelkästään IRR:hen, voit tukea 20 %:n IRR-projektia. Mutta se olisi virhe. Sinulla on parempi 13 prosentin IRR 10 vuoden aikana kuin 20 prosentin IRR yhden vuoden aikana, jos yrityksesi esteprosentti on 10 prosenttia tänä aikana.
Kannattaa myös olla tarkkana kuinka IRR ottaa huomioon rahan aika-arvon. IRR olettaa, että projektin tulevat kassavirrat sijoitetaan uudelleen IRR:hen eikä yrityksen pääomakustannuksiin, ja siksi se ei heijasta suhdetta pääomaan ja rahan aika-arvoa yhtä tarkasti kuin NPV.
Muokattu sisäinen tuottoprosentti (MIRR), joka olettaa, että positiiviset kassavirrat sijoitetaan uudelleen yrityksen pääomaan, kuvastaa tarkemmin projektin kustannuksia ja kannattavuutta.
IRR:ää tulee kuitenkin aina käyttää yhdessä NPV:n kanssa saadaksesi enemmän koko kuva millaista tuottoa sijoituksesi tuo.
Sijoitus on pitkäaikainen pääomasijoitus johonkin, jonka tarkoituksena on saada vaikutus. Tämä vaikutus voi olla sosiaalinen ja taloudellinen. Sijoituksen taloudellista vaikutusta kutsutaan voitoksi.
Korot, jotka ovat tarpeen sijoituksen elinkelpoisuuden laskemiseksi
Rahoitusmatematiikassa on kolmenlaisia korkoja, joita sijoittaja soveltaa laskeessaan sijoitustensa kannattavuutta. Ensimmäinen korko on sisäinen tuotto investointihanke(VND). Tämä indeksi osoittaa, mikä prosenttiosuus on otettava sijoitusten tehokkuutta laskettaessa.
Toinen korko on itse laskentakorko. Tämä on korko, jonka sijoittaja sisällyttää laskelmaansa.
Kolmatta indikaattoria kutsutaan "sisäiseksi eduksi". Se näyttää kuinka paljon investointi tuotti prosentteina.
Investointiprojektin IRR:n, sisäisen ja laskentakoron välinen ero
Kaikki edellä mainitut indikaattorit voivat olla yhtä suuria tai erota toisistaan. Jos lasket investointiprojektin sisäisen tuottoprosentin, huomaat, että näillä kolmella korolla ei aina ole samaa merkitystä.
Koko asian ydin on, että laskennallisella korolla sijoittaja voi saada sekä voittoa että tappiota yleisesti ja vaihtoehtoiseen varojen käyttötapaan verrattuna. Sijoitusprojektin sisäinen tuottoprosentti osoittaa, millä prosenttiosuudella sijoittaja ei saa tappiota eikä voittoa. Jos nettovarallisuus nollan yläpuolella, tämä tarkoittaa, että investointien tehokkuuden laskennassa mukana oleva prosenttiosuus on pienempi kuin takaisinmaksuprosentti. Siinä tapauksessa, että nettokustannus on alle nolla, laskettu prosenttiosuus ylittää investointihankkeen IRR:n.
Näissä tapauksissa on tarpeen laskea sisäinen prosenttiosuus, joka osoittaa kuinka kannattava investointi on.
Tuottoprosentin käsite ja sen määritysmenetelmä
Keskeinen mittari sijoitushankkeen tehokkuuden määrittämisessä on investointiprojektin sisäinen tuottoaste. Tämä tarkoittaa, että sijoitustoiminnasta saadun tuoton on oltava yhtä suuri kuin sijoituksen määrä. Tässä tapauksessa maksuvirta on nolla.
Takaisinmaksusuhteen määrittämiseen on kaksi tapaa. Ensimmäinen näistä on investointihankkeen sisäisen tuottoprosentin laskeminen edellyttäen, että nettovarallisuus on 0. On kuitenkin tapauksia, joissa tämä indikaattori on suurempi tai pienempi kuin nolla. Tässä tilanteessa on tarpeen "leikkiä" laskentaprosentilla lisäämällä tai vähentämällä sen arvoa.
On tarpeen löytää kaksi laskentanopeutta, joilla nettonykyarvoindikaattorilla on pienin negatiivinen ja pienin positiivinen arvo. Tässä tapauksessa takaisinmaksusuhde löytyy kahden lasketun koron aritmeettisena keskiarvona.
Nykyisen arvon rooli tuottoprosentin laskennassa
Nykyarvolla on keskeinen rooli investointiprojektin sisäisen tuottoasteen määrittämisessä. Sen määrityskaavan perusteella lasketaan investointihankkeen sisäinen tuottoaste.
Käyvän arvon menetelmästä tiedetään, että käypä arvo on nolla, mikä tarkoittaa, että sijoitettu pääoma palautetaan lasketun prosenttiosuuden lisäyksellä. Sisäistä korkoa määritettäessä määritetään korko, jolla maksusarjan senhetkinen arvo on nolla. Tämä tarkoittaa samanaikaisesti, että kuittien nykyinen arvo on sama kuin maksujen nykyinen arvo.
Vaihtoehtoista laskentaprosenttia käytettäessä määritetään se, joka johtaa nykyarvoon nolla.
Nettonykyarvon laskenta
Kuten jo tiedetään, investointihankkeen sisäinen tuottoaste lasketaan nettonykyarvokaavalla, jonka muoto on seuraava:
NTC = CF t / (1+VND) t, missä
- CF - (maksuvirta, tulojen ja kulujen erotus);
- IRR - sisäinen tuottoaste;
- t - jakson numero.
Takaisinmaksulaskenta
Investointiprojektin sisäisen tuottoprosentin kaava on johdettu nettonykyarvon määritysprosessissa käytetystä kaavasta, ja sen muoto on seuraava:
0 = CF / (1 + p) 1 … + … CF / (1 + VND) n, jossa
- CF on tulojen ja maksujen erotus;
- IRR - sisäinen tuottoaste;
- n on investointihankkeen ajanjakson numero.
Ongelmia manuaalisissa laskelmissa
Jos investointihanke on suunniteltu yli kolmeksi vuodeksi, syntyy ongelma sisäisen tuottoprosentin laskemisessa yksinkertaisella laskimella, koska neljän vuoden projektin kertoimen laskemiseksi syntyy neljännen asteen yhtälöt.
On kaksi tapaa päästä pois tästä tilanteesta. Ensinnäkin voit käyttää talouslaskuria. Toinen tapa ratkaista ongelma on paljon yksinkertaisempi. Se sisältää Excelin käytön.
Ohjelmassa on tuottoprosentin laskemiseen tarkoitettu toiminto, jota kutsutaan IRR:ksi. Investointiprojektien sisäisen tuottoprosentin määrittämiseksi Excelissä sinun on valittava CD-toiminto ja asetettava joukko kassavirtaa sisältäviä soluja Arvo-kenttään.
Graafinen laskentamenetelmä
Sijoittajat laskivat sisäistä tuottoprosenttia kauan ennen kuin ensimmäiset tietokoneet ilmestyivät. Tätä varten he käyttivät graafista menetelmää.
Ordinaatta-akselilla tulee olla hankkeen tuottojen ja menojen erotus ja x-akselilla investointihankkeen laskentaprosentti. Kaavioiden ulkoasu voi vaihdella sen mukaan, miten kassavirta muuttuu investointiprojektin aikana. Lopulta kaikki projektit lakkaavat tuottamasta voittoa, ja sen kaavio ylittää abskissa-akselin, joka näyttää laskentaprosentin. Kohta, jossa projektin aikataulu ylittää x-akselin, on sijoitetun pääoman sisäinen tuottoaste.
Esimerkki sisäisen tuottoprosentin laskemisesta
Voit analysoida menetelmää talletuksen takaisinmaksusuhteen määrittämiseksi pankkitalletuksen esimerkillä. Oletetaan, että sen koko on 6 miljoonaa ruplaa. Talletusaika tulee olemaan kolme vuotta.
Pääomitusaste on 10 prosenttia ja ilman pääomitusta 9 prosenttia. Koska ansaitut rahat nostetaan kerran vuodessa, sovelletaan korkoa ilman pääomitusta eli 9 prosenttia.
Näin ollen maksu on 6 miljoonaa ruplaa, kuitit ovat 6 miljoonaa * 9% = 540 tuhatta ruplaa kahden ensimmäisen vuoden aikana. Kolmannen jakson lopussa maksujen määrä on 6 miljoonaa 540 tuhatta ruplaa. Tässä tapauksessa BKTL on 9 prosenttia.
Jos käytämme laskentaprosenttina 9 %, nettonykyarvoindikaattori on 0.
Mikä vaikuttaa tuottoprosenttiin?
Investointiprojektin sisäinen tuottoaste riippuu maksujen ja tulojen koosta sekä itse projektin kestosta. Nettonykyarvon ja tuottoasteen indikaattorit liittyvät toisiinsa. Mitä suurempi kerroin, sitä pienempi NPV-arvo on ja päinvastoin.
Saattaa kuitenkin olla tilanne, jossa NPV:n ja sisäisen tuottoprosentin välistä suhdetta on vaikea seurata. Tämä tapahtuu, kun useita vaihtoehtoisia rahoitusvaihtoehtoja analysoidaan. Esimerkiksi ensimmäinen projekti voi olla kannattavampi yhdellä tuottoasteella, kun taas samaan aikaan toinen projekti voi tuottaa enemmän tuloja eri tuottoasteella.
Sisäinen prosenttiosuus
Manuaalisissa laskelmissa on tapana määrittää sisäinen prosenttiosuus interpoloimalla lähellä olevat positiiviset ja negatiiviset virta-arvot. Tässä tapauksessa on toivottavaa, että käytetyt laskentaprosentit poikkeavat enintään 5 %.
Esimerkki. Mikä on maksusarjan sisäinen prosenttiosuus?
- Määritämme laskentaprosentit, jotka johtavat negatiiviseen ja positiiviseen nykyarvoon. Mitä lähempänä nykyiset arvot ovat nollaa, sitä tarkempi tulos.
- Määritämme prosenttiosuuden käyttämällä likimääräistä kaavaa (lineaarinen interpolointi).
Sisäisen koron laskentakaava on seuraava:
Vp = Kpm + Rkp * (CHTSm / Rchts), Missä
Вп - sisäinen prosenttiosuus;
- Kpm - pienempi laskentaprosentti;
- Rkp - pienemmän ja suuremman laskentaprosentin välinen ero;
- NTCm - nettonykyarvo pienemmällä laskentaprosentilla;
- Rchts on nykyarvojen absoluuttinen ero.
| vuosi | Maksukulku | Laskettu korko = 14 % | Laskettu korko = 13 % | ||
| Alennuskerroin | Alennuskerroin | Alennettu maksuvirta | |||
| 1 | -2130036 | 0,877193 | -1868453 | 0,884956 | -1884988 |
| 2 | -959388 | 0,769468 | -738218 | 0,783147 | -751342 |
| 3 | -532115 | 0,674972 | -359162 | 0,69305 | -368782 |
| 4 | -23837 | 0,59208 | -14113 | 0,613319 | -14620 |
| 5 | 314384 | 0,519369 | 163281 | 0,54276 | 170635 |
| 6 | 512509 | 0,455587 | 233492 | 0,480319 | 246168 |
| 7 | 725060 | 0,399637 | 289761 | 0,425061 | 308194 |
| 8 | 835506 | 0,350559 | 292864 | 0,37616 | 314284 |
| 9 | 872427 | 0,307508 | 268278 | 0,332885 | 290418 |
| 10 | 873655 | 0,269744 | 235663 | 0,294588 | 257369 |
| 11 | 841162 | 0,236617 | 199034 | 0,260698 | 219289 |
| 12-25 | 864625 | 1,420194 | 1227936 | 1,643044 | 1420617 |
| Nykyinen arvo | -69607 | 207242 | |||
Taulukon tietojen avulla voit laskea sisäisen prosenttiosuuden arvon. Diskontoitu maksuvirta lasketaan kertomalla alennuskerroin maksuvirran koolla. Diskontattujen maksuvirtojen summa on nettonykyarvo. Sisäinen prosenttiosuus tässä esimerkissä on:
13 + 1 * (207 242 / (207 242 + 69 607)) = 13,75%
Sisäisen prosenttiosuuden tulkinta
Määritelty sisäinen prosenttiosuus voidaan tulkita:
- Jos sisäinen korko on suurempi kuin määritetty laskentakorko p, niin sijoitus arvioidaan positiivisesti.
- Jos sisäinen ja laskentaprosentti ovat samat, se tarkoittaa, että sijoitettu pääoma palautetaan tarvittavalla lisäyksellä, mutta lisätuloa ei synny.
- Jos sisäinen korko on pienempi kuin p, syntyy koronmenetys, koska sijoitettu pääoma saisi enemmän kasvua vaihtoehtoisessa käytössä.
- Jos sisäinen korko on alle 0, tapahtuu pääoman menetys, ts. sijoitettu pääoma palautuu vain osittain sijoitustuotoista. Pääoman korkoa ei koroteta.
Sisäisen kiinnostuksen etuna on se, että se ei ole riippuvainen investointivolyymista ja sopii siten eri sijoitusvolyymien sijoitusten vertailuun. Tämä on erittäin suuri etu verrattuna nykyiseen arvomenetelmään.
SISÄÄN talousanalyysi investointien kannattavuuden kannalta erityinen paikka on sisäisellä tuottoasteella. On suositeltavaa, että kaikki organisaatiot laskevat indikaattorin ennen investointiprojektin valintaa.
Sen laskenta- ja analysointiprosessia käsitellään tässä artikkelissa.
Määritelmä
Sisäinen tuottoprosentti (IRR) on tietty korko, joka varmistaa, että talletuksista ei tule tappioita ja että sijoituksesta saatava tuotto on sama kuin saman projektin kustannukset. Toisin sanoen tämä on raja-arvo, jolla rahan sisään- ja ulosvirtauksen välinen ero eli nettonykyarvo (NPV) on nolla.
Tämä indikaattori on kätevin laskea käyttämällä erityisiä ohjelmia, esimerkiksi Excel. Voit myös käyttää talouslaskuria.
Ilman automaattisia laskentamenetelmiä arvon prosenttiosuus on määritettävä pitkillä laskelmilla. Tässä tapauksessa nettonykyarvon suuruus määräytyy erilaisilla diskonttokoroilla. Tätä menetelmää kutsutaan iterointimenetelmä.
Esimerkiksi NPV korolla 15 % on suurempi kuin nolla ja negatiivinen arvolla 5. Voimme päätellä, että IRR on välillä 5-15 %. Sitten pienempää lukua kasvatetaan jatkuvasti ja laskentaa toistetaan, kunnes NPV on yhtä suuri kuin nolla.
Miksi tarvitset laskelman?
Indikaattorin taloudellinen merkitys on, että se luonnehtii seuraavia kohtia:
- Mahdollisen investoinnin kannattavuus. Kun yritys valitsee, mihin projektiin sijoittaa, sitä ohjaa tämän indikaattorin arvo. Mitä suurempi BKTL, sitä korkeampi sijoitetun pääoman tuotto.
- Optimaalinen lainakorko. IRR on korkein hinta, jolla sijoitus tuottoa. Jos yritys aikoo saada lainaa tähän sijoitukseen, sinun tulee kiinnittää huomiota vuosikorkoon. Jos lainan korko on suurempi kuin saatu arvo, projekti tuottaa tappiota.
Kun käytät indikaattoria arvioimaan tulevia investointeja, sinun on otettava huomioon tämän menetelmän edut ja haitat.
VND:n käytön positiivisia puolia ovat:
- Mahdollisten investointien vertailu keskenään pääoman käytön tehokkuuden perusteella. Yhtiö valitsee mieluummin sen sijoituksen, joka samalla korolla on korkeampi.
- Eri investointihorisonttien projektien vertailu eli ajanjakso, jolle investointi tehdään. Tässä tapauksessa eri mahdollisten talletusten IRR:tä verrattaessa tunnistetaan se, joka tuottaa suurimmat tulot pitkällä aikavälillä.
Tärkeimmät haitat ja negatiivisia piirteitä sisältää:
- Vaikeus ennustaa maksuja. Tätä arvoa laskemalla on mahdotonta ennustaa seuraavan talletuskuitin kokoa. Voiton määrään vaikuttavat monet erilaiset tekijät, riskit, tilanteet mikro- ja makrotalouden tasolla, joita ei huomioida laskennassa.
- Rahavirran absoluuttista arvoa on mahdotonta määrittää. IRR on suhteellinen indikaattori; se määrittää vain prosenttiosuuden, jolla panos vielä nollaa.
- Uudelleensijoittamista ei oteta huomioon. Jotkut talletukset edellyttävät korkomaksuja. Toisin sanoen on olemassa prosessi, jossa investointien määrää lisätään sen tuoton vuoksi. BKTL-laskelma ei tarjoa tätä mahdollisuutta, joten indikaattori ei heijasta sitä todellista kannattavuutta nämä kustannukset.
Kaava ja esimerkki
IRR:n laskentamenetelmän määrittämiseksi käytetään yhtälöä:
- NPV - NPV-koko;
- IC - alkuinvestoinnin määrä;
- CFt - ajanjakson kassavirta;
- IRR - sisäinen tuottoaste.
Tämän yhtälön perusteella voimme määrittää, että indikaattori lasketaan seuraavalla kaavalla:
Missä r on korko.
Ymmärtääksesi paremmin BKTL:n laskemisen, sinun on tarkasteltava esimerkkiä. Olkoon projekti vaatii 1 miljoonan ruplan investoinnin. Alustavan ennusteen mukaan ensimmäisenä vuonna tulot ovat 100 tuhatta ruplaa, toisena - 150 tuhatta ruplaa, kolmantena - 200 tuhatta ruplaa, neljännenä - 270 tuhatta ruplaa.
Indikaattorin laskenta ilman erikoisohjelmia on tehtävä iterointimenetelmällä. Tätä varten sinun on suoritettava useita toimintoja:
Saadut tiedot osoittavat, että korkein talletuksiin otettu vuosikorko on 23 %.
Jos organisaatio saa velvoitteita maksaa takaisin laina, jonka korko on suurempi kuin vahvistettu määrä, hanke on tappiollinen. Yrityksen on suositeltavaa löytää edullisemmat ehdot.
Laskenta Excelissä
Helpoin tapa laskea indikaattori on käyttää automaattisia työkaluja, kuten Exceliä. Tässä ohjelmassa on sisäänrakennettu rahoituskaavat, mikä mahdollistaa erittäin nopeat laskelmat.
Arvon laskemiseksi on olemassa VSD-toiminto. Tämä kaava toimii kuitenkin oikein vain, jos taulukossa on vähintään yksi positiivinen ja yksi negatiivinen arvo.
Tuloksena olevan solun kaava näyttää tältä: =VSD(E3:E12).
Voit nähdä tämän ohjelman laskentamenettelyn seuraavasta videosta:
Tuloksen analyysi
Indikaattorilla analysoidaan mahdollisten investointien tehokkuutta. Rahan sijoittamisen toteutettavuuden määrittämiseksi BKTL:a verrataan tiettyyn kannattavuustasoon. Usein tämä tehdään käyttämällä painotettua keskimääräistä pääomakustannusta (CAC).
SSC-indikaattori kuvaa yritystulojen vähimmäismäärää, joka voi tarjota perustajille tuoton pääomasijoituksiin käytetyille varoille. Useimmat sijoituspäätökset tehdään tämän luvun perusteella.
Sitä pidetään usein myös kannattavuuden indikaattorina korko lainoilla. Tämän menetelmän avulla voit selvittää, onko lainattujen varojen kerääminen tehokasta tietyssä hankkeessa.
Yhtiön talletusten kannattavuus määritetään IRR:n ja kannattavuusindikaattorin (P) suhteen perusteella:
- VSD=P. Tämä tarkoittaa, että investointi on suurimmalla sallitulla tasolla. Kustannustehokkuuden varmistamiseksi investointien alkukustannukset tulisi harkita uudelleen, virtoja ja ajoitusta sopeuttaa. Myös sijoitusten analysoinnissa käytetään niiden vertailevaa analyysiä.
- VSD>P. Tämä suhde osoittaa, että investointi kattaa sen tuottamisesta aiheutuvat kustannukset. Tätä investointia voidaan pitää mahdollisuutena, lopullinen päätös tulisi tehdä lisätaloudellisen analyysin jälkeen.
- VSD<П . Tämä tarkoittaa, että analysoidun hankkeen kannattavuus on alhaisempi kuin pääoman, lainojen jne. Organisaatioita kehotetaan luopumaan investoinneista, koska ne eivät ole kannattavia.
- VSD1<ВСД2 . Tämä suhde osoittaa, että toinen ehdotetuista investoinneista on kannattavampi kuin toinen.
Sisäinen tuottoaste on yksi yleisimmin käytetyistä sijoitusten arvioinnissa käytetyistä mittareista, ja korkeamman sisäisen tuottotason sijoituksia pidetään kannattavampana kuin alhaisen sisäisen tuottotason sijoituksia. Tämä ilmainen online-työkalu auttaa laskemaan IRR:n, ja se myös luo dynaamisen kaavion, joka näyttää NPV:n ja diskonttokorkojen välisen suhteen.
Esimerkki 1 | Esimerkki 2 | Esimerkki 3
Tiedonsyöttöerä(kirjoita tai kopioi tietosi alla olevaan kenttään)
| vuosi | Kassavirta sisään | Kassavirta kohteesta (miinus) | Flow Net Cash |
|---|---|---|---|
| (($indeksi + 1)) | |||
| yleistä: |
Nollaa + Lisää rivi
Käytä sisäisen tuottoprosentin (IRR) laskinta
- Sisäinen tuottoprosentti (IRR)- IRR on korko, jolla sijoituksen nettoarvo on nolla
- alkusijoitus- Alkuinvestointi ensimmäisenä vuonna
- Rahastaa- Vuotuiset kassavirrat
- Kotiuttaminen- Vuotuiset kassavirrat
- Flow Net Cash- Käteisen vastaanotto miinus nostot
Mikä on IRR (sisäinen tuottoprosentti)
IRR on tuotto, joka tekee nettonykyarvosta (NPV) nollan, IRR:tä kutsutaan myös efektiiviseksi koroksi tai tuottokoroksi. Sitä käytetään arvioitaessa investointia tai hanketta. Yleensä mitä korkeampi IRR, sitä suurempi on projektin toteutettavuus.Kuinka laskea IRR?
On lähes mahdotonta puhua IRR:stä mainitsematta NPV:tä. NPV-kaava on seuraava:Koska IRR on suhde NPV = 0, saamme seuraavat funktiot: 
tai
Hyöty PV - Kustannus PV = 0
G on IRR, kun sitä ei tunneta, se voidaan ratkaista numeerisilla tai graafisilla analyysimenetelmillä.
Katsotaanpa esimerkkiä:
85 000 dollarin sijoitus tuo 20 000 dollaria vuodessa viiden vuoden elinkaaren aikana, mikä on sijoituksen tuottoprosentti?
Ratkaisu:
20 000 / (1 + I) + 20 000 / (1 + I)^ 2 + 20 000 / (1 + I)^ 3 + 20 000 / (1 + I)^4 + 20 000 / (1 + I)^5 = 85 000
IRR on 5,68 %.
IRR vs NPV
IRR on prosenttiosuus, kun taas NPV on absoluuttinen arvo. IRR:tä käytetään yleisesti laskettaessa sijoitetun pääoman tai projektin tuottoa. Jos IRR ylittää pääomakustannukset, investointi tai hanke voidaan hyväksyä. Muussa tapauksessa se on hylättävä. NPV:tä käytetään mittaamaan kokonaisarvoa, jonka investointi tuottaa tietyn ajanjakson aikana. Jos NPV on suurempi kuin nolla, investointi katsotaan yleensä hyväksyttäväksi.Laske IRR Microsoft Excelissä
Jos sinulla ei ole Internet-yhteyttä tai tunnet olosi mukavammaksi työskennellä Microsoft Excelin kanssa,Jevgeni Smirnov
#
Investoinnit
Kaavat ja esimerkit IRR-laskelmista
Artikkelin navigointi
- Mikä on investointihankkeen IRR ja miksi sitä tarvitaan?
- Kuinka laskea sisäinen tuottoprosentti
- Sisäinen tuottokaava ja laskentaesimerkki
- Sisäisen tuottoprosentin laskeminen Excel-taulukossa
- Graafinen menetelmä sisäisen tuottoprosentin IRR:n määrittämiseksi
- Online sisäiset tuottoprosenttilaskurit
- Vastaanotetun tiedon analyysi
- IRR:n edut ja haitat
- Ero muunnetun sisäisen tuottoprosentin MIRR ja IRR välillä
Sijoituskäytäntö osoittaa, että hankkeen rahoitusnäkymien oikea arviointi edellyttää alustavia laskelmia. Tärkein indikaattori on sisäinen tuottoaste. Tämä normi ottaa huomioon pääomamäärien ja saapuvien kassavirtojen annetut arvot ja määrittää viime kädessä sijoituksen kannattavuuspisteen.
Artikkeli on omistettu IRR:n käsitteen taloudelliselle merkitykselle ja tämän indikaattorin laskemiseen.
Mikä on investointihankkeen IRR ja miksi sitä tarvitaan?
On helppo selittää, mikä se on, sisäinen tuottoprosentti (IRR), yksinkertaisin sanoin. Kotimainen ja maailmantalous ovat pitkään käyttäneet tätä indikaattoria, vaikka sitä kutsutaan eri tavalla: sisäinen takaisinmaksusuhde (IRR), sisäinen yrityksen tuottoprosentti (IRR), sisäinen tuottoprosentti (IRR) jne.
Termi on käännetty englannista "Internal Rate of Return" (lyhennettynä IRR), mikä luultavasti kuvaa parhaiten konseptin merkitystä ja olemusta.
Sisäisellä tuottoasteella tarkoitetaan hankkeen marginaalituottoa, joka varmistaa diskontatun omavaraisuuden.
Kaikki näyttää selvältä, mutta tämän sanamuodon lyhyys vaatii selitystä.
Kaikkien projektin ympärillä olevien kassavirtojen eli saapuvien (kaupallisen toiminnan voitot plusmerkillä) ja lähtevän (toteutuskustannukset miinusmerkillä) tulee olla nolla, mikä osoittaa niiden keskinäisen korvauksen eli omavaraisuuden.
Sana "diskontoitu" tarkoittaa, että jokainen nettokassavirta on diskontattava eri korolla sijoituskauden aikana. Tämä tarkoittaa pankin korkoja, inflaatioindeksiä, devalvaatiotasoa (valuuttamääräisten sijoitusten tapauksessa) jne.
Sijoitetun pääoman sisäisessä tuottoprosentissa otetaan huomioon erityinen korjauskerroin. Tämä on diskonttokorko, joka osoittaa, kuinka tehokkaasti pääomaa käytetään verrattuna muihin yritysten sijoitusvaihtoehtoihin samalla ajanjaksolla.
Yllä olevan määritelmän perusteella voimme muotoilla sisäisen tuottoasteen laskennan tavoitteet.
Ensimmäinen tapa käyttää IRR-indikaattoria on arvioida sijoituksen kannattavuutta. Mitä suurempi arvo, sitä edullisempi projekti on.
Indikaattorin toinen sovellus on vuotuisten enimmäislainojen korkojen määrittäminen. IRR tulee erityisen tärkeäksi pankkien lainaamisessa projektin rahoittamiseksi. Jos lainan korko on suunniteltua kannattavuutta korkeampi, lähtevien ja saapuvien kassavirtojen erotus muuttuu negatiiviseksi, mikä tarkoittaa tappiota.
Kuinka laskea sisäinen tuottoprosentti
IRR voidaan laskea neljällä tavalla: manuaalisesti käyttämällä kaavaa, käyttämällä sisäänrakennettua Excel-toimintoa, graafista menetelmää ja käyttämällä online-laskinta.
Nollasummayhtälö annetaan alla.
Matemaattinen menetelmä on helpoin ymmärtää, mutta teknisesti se voi olla melko monimutkainen.
Excel-lomakkeeseen sinun on syötettävä tarvittavat tiedot kustannuksista ja sijoitetun pääoman tuotto-odotuksista käyttämällä liiketoimintasuunnitelmaa lähteenä.
Kuvaaja IRR:n riippuvuudesta diskontatun tulon määrästä on selkein. Kaavio on muodostettu yhtäläisin aikavälein, piirrettynä abskissa-akselia pitkin. Ordinaatta näyttää diskontattujen tulojen ja vähennettyjen kulujen määrät. Kannattavuuspiste lasketaan kaavion viivan ja nollatason leikkauspisteenä.
Sisäinen tuottokaava ja laskentaesimerkki
Aloituskaava sisäisen tuottoprosentin laskemiseksi on seuraava yhtälö:
- NPV – hankkeen nettonykyarvo;
- N – laskutuskausien lukumäärä (yleensä vuosia);
- T – laskutuskauden numero;
- ON – hankkeen alkuvaiheen kustannukset (alkuinvestoinnin koko) ja myöhemmät investoinnit;
- IRR – sisäinen kannattavuusaste.
Erittäin alhainen sisäinen tuottoaste vastaa NPV-arvoa nolla. Toisin sanoen IRR-tuottoasteella lasketun nykyarvon tulee vastata omavaraisuutta.
Yllä olevan kaavan muuntamisen jälkeen löydät sisäisen vähimmäistuottoprosentin:
- IRRmin – pienin sisäinen kannattavuusaste;
- N – laskutuskausien lukumäärä;
- IST – investointien suuruus kullakin ajanjaksolla;
- ON – investoinnin kokonaismäärä.
Tämän kaavan soveltamisen selventämiseksi on järkevää harkita esimerkkilaskelmaa.
Sijoituskohde - kiinteistö - asunto vuokrattavana. Sen hankintaan on käytettävä 1,5 miljoonaa ruplaa. Vuokrakuitit ennustetaan seuraavan aikataulun mukaisesti:
- Ensimmäinen vuosi - 620 tuhatta ruplaa.
- 2. vuosi - 632 tuhatta ruplaa.
- Kolmas vuosi - 790 tuhatta ruplaa.
Saapuvien virtojen määrät ja asunnon kustannukset ilmoitetaan rahallisesti (tuhansia ruplaa). Kun korvaat tiedot kaavaan, saat:
Eli 8 %.
Kun sisäinen tuotto on 8 %, korkeammalla korolla hankitun lainapääoman käyttö on kannattamatonta. Jopa tavallinen pankkitalletus rahoitusvälineenä voi tuoda yrittäjälle suuremman voiton kuin asunnon vuokraaminen sellaisin ehdoin.
Sisäisen tuottoprosentin laskeminen Excel-taulukossa
Yllä oleva IRR-indikaattorin laskentakaava on selkeä ja kätevä, mutta jos projekteja on useita ja olosuhteet ovat monimutkaisemmat, tehtävästä tulee tarpeettoman aikaa vievä. Onneksi on olemassa Excel-sijoituksen tehokkuustyökalu. Alla käsitellään esimerkkiä sisäisen tuottoprosentin laskemisesta.
Excel-ohjelmassa on sisäänrakennettu VSD-toiminto - tätä sinun tulee käyttää. Tässä tapauksessa sinun tulee noudattaa yksinkertaisia sääntöjä ja suorittaa yksinkertainen toimintosarja.
Laskeaksesi IRR:n Excelissä tarvitset:
- Kirjaudu ohjelmaan.
- Luo kirja, jossa on taulukko kassavirroista ja niiden päivämääristä. Yhdellä arvolla on välttämättä oltava negatiivinen arvo - tämä on investointien määrä, eli toteutuskustannukset. Taulukko voi sisältää vertailua varten tietoja useista projekteista.
- Valitse IRR-toiminto ohjatussa toimintotoiminnossa (venäläiselle VND- tai VSD-liittymälle) painamalla fx-painiketta.
- Merkitse halutun sarakkeen alue analysoitavilla tiedoilla. Rivi näyttää muotoa "IRR(B4:B:12, 7,2%)".
- Napsauta "OK"-painiketta.
Graafinen menetelmä sisäisen tuottoprosentin IRR:n määrittämiseksi
Graafinen menetelmä sisäisen tuottoprosentin laskemiseksi eroaa aiemmin kuvatuista siinä, että se on visuaalisempi ja likimääräisempi. Kaavion rakentamiseen tarvitaan myös laskelmia, mutta niiden tarkkuusvaatimukset ovat alhaisemmat. Tällä ei kuitenkaan ole suurta merkitystä, koska myös lähdedata kärsii merkittävästä "ajosta".
Menetelmän ydin on kyky määrittää raja-indikaattorin IRR arvo kuvaajaviivan leikkauspisteeksi ordinaatta-akselin kanssa, eli nolla kannattavuusarvo. Kaaviot nykyarvon riippuvuudesta diskonttokorosta muodostetaan manuaalisesti tai Excel-kaaviotoiminnon ominaisuuksilla. Niitä voi olla useita, ja edullisempana pidetään sen projektia, jonka sijoitetun pääoman rajatuoton arvo on kauempana nollapisteestä.
Online sisäiset tuottoprosenttilaskurit
On muitakin tapoja löytää investointiprojektin IRR turvautumatta edes Excel-laskentataulukoihin. Internetissä on saatavilla erikoislaskijoita, joihin on sisäänrakennettu valmiita algoritmeja. Käyttäjän ei tarvitse pohtia, millä kaavoilla ja miten näiden instrumenttien sisäinen tuottoprosentti lasketaan: riittää, kun syötetään kassavirtojen määrät.
Laskin
Vastaanotetun tiedon analyysi
Joten sijoitetun pääoman sisäinen tuottoaste on laskettu, ja nyt se on tulkittava. On selvää, että projekti, jolla on suuri indikaattori, maksaa itsensä takaisin nopeammin, mutta myös tutulla voittokriteerillä eli keskimääräisellä kannattavuusasteella on sama merkitys. Negatiivinen IRR osoittaa selvästi, että investointi on kannattamaton ja tarkoittaa, että sen määrä ylittää taloudellisen vaikutuksen.
Voiko sisäinen tuottoprosentti olla suurempi kuin 100 prosenttia? Teoriassa kyllä, mutta käytännössä tämä tapahtuu erittäin harvoin. Mikä sitten on IRR:n normaaliarvo?
Ei ole selvää vastausta kysymykseen, mikä tämän indikaattorin pitäisi olla. Sen hyväksyttävän tason määrittäminen on mahdollista vain vertailun avulla. IRR:n on välttämättä oltava suurempi kuin diskonttokorko RT. Jos näin ei ole, hankkeeseen tuskin kannattaa panostaa. Yksityiskohdissa:
- IRR on pienempi kuin RT - hanke on selvästi kannattamaton sijoittajalle;
- IRR on yhtä suuri kuin RT - sijoitukset vain maksavat itsensä takaisin, mutta eivät tuota tuloja;
- IRR on suurempi kuin RT – voittoa odotetaan.
Vertailu on mahdollista myös sijoittajayrityksen odotetun vähimmäiskannattavuuden tasoon, ja tämä on eri yhtiöittäin.
IRR:n edut ja haitat
Sisäinen tuottoaste ei valitettavasti yksinään ja muista mittareista erillään pysty kuvaamaan kokonaisvaltaisesti sijoituksen kannattavuutta.
Ensinnäkään se ei ota huomioon voitoista saatujen tulojen jälleenrahoituksen vaikutusta.
Toiseksi, koska IRR on suhteellinen arvo, se ei osoita summia rahallisesti, eivätkä prosenttiosuudet aina heijasta sijoittajan tarvitsemaa tietoa.
Kolmanneksi lisävarojen sijoittaminen vaatii toistuvia laskelmia, mikä johtaa useisiin arvoihin samalle IRR:lle.
Samalla tuottoasteella sijoituksen odotetun tehokkuuden ominaisuutena on kiistattomia etuja.
Indikaattori on välttämätön verrattaessa useita projekteja eri ajanjaksoilla rahoituksen määrästä riippumatta.
Diskonttauskorkoa ei saa ottaa huomioon, koska se ei näy kaavoissa.
Ero muunnetun sisäisen tuottoprosentin MIRR ja IRR välillä
Joitakin IRR-indikaattorin puutteita voidaan kompensoida hieman monimutkaisemmalla kaavan versiolla. Modifioitu sisäinen tuottoaste sisältää epävarmuustekijöiden poistamisen, jotka johtuvat useista eristä sijoituksista epätyypillisissä olosuhteissa.
Muokatun sisäisen tuottoprosentin MIRR-laskentamenetelmä perustuu seuraaviin säännöksiin:
- Positiivisten kassavirtojen (tulojen) tuominen sijoitetun projektin arvioituun valmistumispäivään. Tätä tarkoitusta varten käytetään WACC-korkoa, joka muodostuu pääoman painotetusta keskimääräisestä hinnasta.
- Tuodaan negatiiviset kassavirrat (alku- ja myöhemmät investoinnit) projektin alkamispäivään diskonttokorolla.
- MIRR-arvo on yhtä suuri kuin tuottoprosentti, joka vastaa hankkeen omavaraisuutta sen valmistumispäivänä.
Lopullisessa muodossa Muokattu sisäinen tuottoprosenttikaava näyttää tältä:
- PEILI– muutettu sisäinen tuottoaste;
- N– sijoitusaika vuosina;
- DF– voitto sijoituksesta;
- DC– investointien määrät;
- WACC– pääomakustannusten painotetun keskiarvon summa;
- R- alennus;
- i- ajanjakson numero.
Kaavan hieman suurempi matemaattinen hankaluus varmistaa laskelmien suuren tarkkuuden, koska se ottaa huomioon mahdollisuuden sijoittaa voitot uudelleen diskonttokorolla. Excelin käyttö vähentää MIRR-funktion käytön monimutkaisuutta.
Verrattaessa toisensa poissulkevia hankkeita on mahdollista käyttää MIRR-menetelmää, jos alkuinvestointien määrät ovat suunnilleen yhtä suuret ja investointihorisontit suunnilleen samanpituiset.
Tämän kaavan haittana on uudelleensijoitusasteen alhainen vakauden todennäköisyys koko sijoitusjakson ajan.
keskiarvoluokitus: 5,00
