Šema otplate kredita smatra se jednim od odlučujućih faktora u fazi pozajmljivanja sredstava. Odabirom optimalnog rasporeda plaćanja, zajmoprimac dobija mogućnost da svoje obaveze prema banci ispuni blagovremeno u potpunosti. Međutim, ne zaboravite na obračun kamate na kredit. Za kredite se obično uzimaju u obzir efektivne, nominalne i realne kamatne stope.Šema otplate kredita se smatra jednim od odlučujućih faktora u fazi pozajmljivanja novca. Odabirom optimalnog rasporeda plaćanja, zajmoprimac dobija mogućnost da svoje obaveze prema banci ispuni blagovremeno u potpunosti. Međutim, ne zaboravite na obračun kamate na kredit. Za kredite se obično uzimaju u obzir efektivne, nominalne i realne kamatne stope.

Nominalna kamatna stopa

Kreditna stopa je procenat pozajmljenog iznosa novca koji zajmoprimac plaća zajmodavcu, uzimajući u obzir uslove ugovora, pa na obračun utiču brojni faktori. Nominalna kamatna stopa je najjednostavniji od pokazatelja koji se koristi za izračunavanje otplata kredita koje se nagomilavaju na redovnoj osnovi (obično godišnje).

Karakteristike nominalne kamatne stope:

1. Zavisi od tržišnih uslova.
2. Izračunato bez uzimanja u obzir inflacije.
3. Odražava trenutnu cijenu kredita.
4. Omogućava vam da izračunate redovna plaćanja.

Dakle, nominalna kamatna stopa na kredit je indikator bez prilagođavanja inflaciji. Upotreba takvog mehanizma obračuna znači da različiti valutni šokovi ne mogu uticati na odabrani kurs.

Drugim riječima, faza pozajmljivanja ne uzima u obzir činjenicu da se vrijednost novca mijenja tokom vremena zbog inflacije. Budući da je nemoguće dugoročno predvideti buduće kurseve i druge faktore koji značajno utiču na kreditno tržište, za učesnike u transakciji, fiksna stopa prinosa je sigurnija i isplativija od drugih šema za obračun otplate kamata.

Koncept realne kamatne stope koristi se za obračun inflacije. Koristan je u slučaju davanja kredita za naknadni rast odbitka kamata.

Realna kamatna stopa mjeri promjenu vrijednosti početne cijene kredita, uzimajući u obzir kamatu, dodatno uzimajući u obzir inflaciju, ali zanemarujući sva dodatna plaćanja koja su ugovorena.

Efektivna kamatna stopa

U okviru obračuna efektivne kreditne stope uzima se u obzir iznos kapitalizacije. Ovaj indikator vam omogućava da odredite ukupnu cijenu kredita.

Zajmoprimci mogu koristiti dobijene podatke za odabir najpovoljnijih ponuda komercijalnih banaka i drugih organizacija koje posluju na savremenom kreditnom tržištu. Da biste odredili efektivnu kamatnu stopu, trebalo bi da proučite dati ugovor. Lista dodatnih usluga koje pruža kreditna institucija je od ključnog značaja.

Karakteristične karakteristike efektivne kreditne stope:

1. Ima informativnu vrijednost pri odabiru kreditnog proizvoda.
2. Sastoji se od nominalne stope i iznosa kapitalizacije.
3. Omogućava vam da odredite ukupnu cijenu određenog kredita.
4. Koristi ga Centralna banka za izračunavanje prosječnih tržišnih indikatora Puni trošak kredita je informativni indikator koji vam omogućava da odredite stvarni iznos kamate i drugih plaćanja koje klijent plaća za korištenje pozajmljenih sredstava..
5. Zavisi od konkretnih uslova ugovora koji potpisuju strane.

Efektivna stopa je često viša od iznosa godišnje obračunate kamate na kredit zbog efekta Kompaundiranje (od engleskog compaund - veza) je proces povećanja početnog iznosa novca kao rezultat kamate."> kompaundiranje. Kada je u pitanju pozajmljivanje novca, klijent zajmodavca će dugoročno platiti više kako se početni iznos kredita povećava nakon naplate kamate. Izračun efektivne stope će vam omogućiti da razjasnite uslove kreditiranja. Zajmoprimac će imati priliku da odabere najbolje ponude za transakciju, uzimajući u obzir manje faktore koji utiču na TIC.

Kako se efektivna stopa razlikuje od nominalne stope?

Glavna karakteristika nominalne stope je jednostavnost izračunavanja. Ovdje se radi isključivo o visini naknade koju je dužnik dužan obezbijediti zajmodavcu prema ugovoru. Bilo kakvi eksterni faktori i dodatni parametri transakcije se ne uzimaju u obzir. Ako je potrebno izračunati nivo plaćanja po kreditu uzimajući u obzir inflaciju, preporučuje se korištenje realne stope. Zauzvrat, dodajući iznos kapitalizacije nominalnim pokazateljima, potencijalni zajmoprimac će dobiti podatke o efektivnoj stopi, koja je jednaka punom trošku predmetnog ugovora o kreditu.

Za određivanje kamate na kredit tokom godine mogu se koristiti i efektivne i nominalne kamatne stope. Ako se kamata obračunava na godišnjem nivou, tada će trenutna i nominalna stopa biti potpuno iste. Međutim, korištenje bilo kojeg drugog vremenskog perioda za obračun kamata mijenja opcije plaćanja. Kao rezultat toga, efektivne stope se mogu lako uporediti, ali nekoliko nominalnih stopa mora biti prilagođeno dok se ne dobije zajednički raspon procenta.

Procenat je apsolutna vrijednost. Na primjer, ako je pozajmljeno 20.000, a dužnik mora vratiti 21.000, tada je procenat 21.000-20.000=1000.

Kamatna stopa (norma)- cijena korištenja novca je određeni postotak iznosa novca. Određuje se na tački ravnoteže ponude i tražnje za novcem.

Kamatna stopa je .

Vrlo često u ekonomskoj praksi, radi pogodnosti, kada se govori o kamati na kredit, misli se na kamatnu stopu.

Razlikovati nominalne i realne kamatne stope. Kada ljudi govore o kamatnim stopama, misle na stvarne kamate. Međutim, realne stope se ne mogu direktno posmatrati. Prilikom sklapanja ugovora o kreditu dobijamo informacije o nominalnim kamatnim stopama.

Nominalna stopa(i)- kvantitativno izražavanje kamatne stope, uzimajući u obzir tekuće cijene. Stopa po kojoj se izdaje kredit. Nominalna stopa je uvijek veća od nule (osim za besplatni zajam).

Nominalna kamatna stopa je postotak u novcu. Na primjer, ako se za godišnji zajam od 10.000 den. jedinica plaća 1200 den. jedinica. kao kamata, nominalna kamatna stopa će biti 12% godišnje. Dobivši prihod od 1200 den. jedinica na kredit, da li će zajmodavac postati bogatiji? To će zavisiti od toga kako su se cijene mijenjale tokom godine. Ako je godišnja inflacija bila 8%, onda je realni prihod kreditora povećan za samo 4%.

Realna stopa(r)= nominalna stopa – stopa inflacije. Realna bankarska kamatna stopa može biti nula ili čak negativna.

Realna kamatna stopa je povećanje stvarnog bogatstva, izraženo kao povećanje kupovne moći investitora ili zajmodavca, ili devizni kurs po kojem se današnja dobra i usluge, stvarna dobra, razmjenjuju za buduća dobra i usluge. Da će na tržišnu kamatnu stopu direktno uticati inflatorni procesi, prvi je sugerisao I. Fischer, koji je odredio nominalnu kamatnu stopu i očekivanu stopu inflacije.

Odnos između stopa može se predstaviti sljedećim izrazom:

i=r+e, gdje je i nominalna ili tržišna kamatna stopa, r je stvarna kamatna stopa,

e je stopa inflacije.

Samo u posebnim slučajevima, kada nema rasta cijena na tržištu novca (e=0), realne i nominalne kamatne stope se poklapaju. Jednačina pokazuje da se nominalna kamatna stopa može promijeniti zbog promjena realne kamatne stope ili zbog promjena u inflaciji. Pošto zajmoprimac i zajmodavac ne znaju koju stopu će inflacija imati, oni polaze od očekivane stope inflacije. Jednačina ima oblik:

i=r+e e, gdje e e očekivana stopa inflacije.

Ova jednačina je poznata kao Fisherov efekat. Njegova suština je da se nominalna kamatna stopa određuje ne prema stvarnoj stopi inflacije, jer ona nije poznata, već prema očekivanoj stopi inflacije. Dinamika nominalne kamatne stope ponavlja kretanje očekivane stope inflacije. Treba naglasiti da je pri određivanju tržišne kamatne stope bitna očekivana stopa inflacije u budućnosti, uzimajući u obzir dospijeće dužničke obaveze, a ne stvarna stopa inflacije u prošlosti.

Ako dođe do nepredviđene inflacije, onda zajmoprimci imaju koristi na račun zajmodavaca, jer otplaćuju zajam deprecijativnim novcem. U slučaju deflacije, zajmodavac će imati koristi na teret zajmoprimca.

Ponekad može nastati situacija kada realne kamatne stope na kredite imaju negativnu vrijednost. To se može dogoditi ako stopa inflacije premašuje stopu rasta nominalne stope. Negativne kamatne stope se mogu uspostaviti tokom perioda brze inflacije ili hiperinflacije, kao i tokom perioda ekonomske recesije kada tražnja za kreditima opada i nominalne kamatne stope padaju. Pozitivne realne kamatne stope znače povećanje prihoda povjerilaca. To se dešava ako inflacija umanji stvarni trošak zajma (primljeni kredit).

Kamate mogu biti fiksne ili promjenjive.

Fiksna kamatna stopa utvrđuje se za čitav period korišćenja pozajmljenih sredstava bez jednostranog prava preispitivanja.

promjenjiva kamatna stopa- ovo je stopa na srednjoročne i dugoročne kredite, koja se sastoji iz dva dijela: pokretne osnove, koja se mijenja u skladu sa tržišnim uslovima, i fiksnog iznosa, obično nepromijenjenog tokom cijelog perioda pozajmljivanja ili opticaja dužničkih hartija od vrijednosti .

FISHER EQUATION jednačina razmene, glavna jednačina kvantitativne teorije novca, koja je osnova modernog monetarizma, koji tretira novac kao glavni element tržišne ekonomije. Prema Fišerovoj jednačini, proizvod ponude novca i brzine novca jednak je proizvodu nivoa cena i obima nacionalnog proizvoda:

gdje je M količina novca u opticaju; V je brzina cirkulacije novca; P - nivo cijena; Q - količina (količina) robe.

U svojoj knjizi Kupovna moć novca (1911), Irving Fisher je analizirao uticaj promjene strukture plaćanja u privredi na brzinu novca. Došao je do zaključka da pomjeranja cijena mijenjaju potražnju za novcem, a samim tim i količina novca potrebna za promet. Ovo tumačenje aktivno koriste moderni monetaristi u izgradnji teorije potražnje za novcem.

Kada ljudi govore o kamatnim stopama, obično misle na realne kamate za razliku od nominalnih. Međutim, realne stope se ne mogu direktno posmatrati. Prilikom sklapanja ugovora o kreditu ili pregleda finansijskih biltena, primamo informacije prvenstveno o nominalnim kamatnim stopama.

Nominalna kamatna stopa je procenat u monetarnom smislu.

Na primjer, ako godišnji zajam od 1.000 USD plaća 120 USD kamate, nominalna kamatna stopa bi bila 12% godišnje.

Sa povratom od 120 dolara na kredit, da li će zajmodavac postati bogatiji? Zavisi kako su se cijene mijenjale tokom godine. Ako su cijene porasle za 8%, onda se stvarni prihod zajmodavca povećao za samo 4% (12%-8%=4%).

Realna kamatna stopa je povećanje realnog bogatstva, izraženo kao povećanje kupovne moći investitora ili zajmodavca, ili devizni kurs po kome se današnja dobra i usluge, stvarna dobra, razmenjuju za buduća dobra i usluge. U suštini, realna kamatna stopa je nominalna stopa prilagođena za promjene cijena.

Gore navedene definicije nam omogućavaju da razmotrimo odnos između nominalnih i realnih kamatnih stopa i inflacije.

Može se izraziti formulom

i = r + p,(1.1)

gdje i- nominalna kamatna stopa;

r- realna kamatna stopa;

R- stopa inflacije.

Ova jednačina pokazuje da se nominalna kamatna stopa može promijeniti iz dva razloga: zbog promjene realne kamatne stope i (ili) zbog promjena u stopama inflacije.

Realne kamatne stope se menjaju veoma sporo tokom vremena, pošto su promene u nominalnim kamatnim stopama uzrokovane promenama u stopama inflacije.

Povećanje stope inflacije od 1% uzrokuje povećanje nominalne stope od 1%.

Kada se zajmoprimac i zajmodavac dogovore o nominalnoj stopi, ne znaju koju stopu će inflacija imati na kraju ugovora. Oni se zasnivaju na očekivanim stopama inflacije. Jednačina ima oblik:

i = r + p e . (1.2)

Ova jednačina je poznata kao Fisherova jednačina ili Fisherov efekat. Njegova suština je da nominalna kamatna stopa nije određena stvarnom stopom inflacije, jer ona još nije poznata, već očekivanom stopom inflacije ( R e).

Dinamika nominalne kamatne stope ponavlja kretanje očekivane stope inflacije.

Budući da je nemoguće precizno odrediti buduću stopu inflacije, stope se prilagođavaju prema stvarnoj stopi inflacije. Očekivanja su u skladu sa dosadašnjim iskustvom.

Ako se stopa inflacije promijeni u budućnosti, doći će do odstupanja stvarnih stopa od očekivanih.

Ovo se naziva neočekivana stopa inflacije i može se izraziti kao razlika između buduće stvarne stope i očekivane stope inflacije ( r - r e).

Ako je neočekivana stopa inflacije nula ( p = p"), tada ni zajmodavac ni zajmoprimac nemaju šta da izgube ili dobiju od inflacije.

Ako dođe do neočekivane inflacije ( r - r" > 0 ), tada zajmoprimci imaju koristi na račun zajmodavaca, jer otplaćuju zajam obezvređenim novcem.

U slučaju nepredviđene deflacije, situacija će biti obrnuta: zajmodavac će imati koristi na račun zajmoprimca.

Tri važne tačke mogu se razlikovati od prethodnog: 1) nominalne kamatne stope uključuju maržu ili premiju na očekivanu inflaciju; 2) zbog nepredviđene inflacije ovaj dodatak može biti nedovoljan; 3) kao rezultat toga, doći će do efekta preraspodjele prihoda između povjerilaca i zajmoprimaca.

Drugi način sagledavanja ovog problema je sa stanovišta realnih kamatnih stopa. U tom smislu se pojavljuju dva nova koncepta:

• - očekivana realna kamatna stopa - realna kamatna stopa koju očekuju zajmoprimac i zajmodavac prilikom davanja kredita. Određuje se očekivanom stopom inflacije ( r = i - p e);
• je stvarna realna kamatna stopa. Određuje se stvarnom stopom inflacije ( r = i - p).

Pošto zajmodavac očekuje da će ostvariti prinos, nominalna kamatna stopa na nove kredite i pozajmice treba da bude na nivou koji pruža dobre izglede za realni prihod, u skladu sa sadašnjim procenama buduće stope inflacije.

Odstupanja stvarne realne stope od očekivane zavisiće od tačnosti prognoze budućih stopa inflacije.

Istovremeno, uz tačnost prognoza, postoji poteškoća u mjerenju realne stope. Sastoji se od mjerenja inflacije, odabira indeksa cijena. U ovom slučaju, mora se poći od toga kako će se primljena sredstva na kraju koristiti. Ako je prihod od kredita namijenjen finansiranju buduće potrošnje, onda bi odgovarajuća mjera prihoda bio indeks potrošačkih cijena. Ako firma treba da proceni stvarne troškove zaduživanja za finansiranje obrtnog kapitala, onda će indeks veleprodajnih cena biti adekvatan.

Kada stopa inflacije premaši stopu rasta nominalne stope, realna kamatna stopa će biti negativna (manja od nule). Dok nominalne stope obično rastu kada inflacija raste, poznati su periodi pada realnih kamatnih stopa ispod nule.

Negativne realne stope usporavaju kreditiranje. Istovremeno, oni podstiču zaduživanje jer zajmoprimac dobija ono što zajmodavac gubi.

Pod kojim uslovima i zašto na finansijskim tržištima postoji negativna realna stopa? Negativne realne stope za neko vrijeme mogu se utvrditi:

• - tokom perioda brze inflacije ili hiperinflacije, zajmodavci daju pozajmice čak i ako su realne stope negativne, pošto je ostvarivanje nekog nominalnog prihoda bolje nego držati gotovinu;
• - tokom ekonomske krize, kada tražnja za kreditima opada i nominalne kamatne stope padaju;
• - uz visoku inflaciju, obezbijediti prihod kreditorima. Zajmoprimci neće moći da se zadužuju po tako visokim stopama, posebno ako pretpostave da će se inflacija uskoro usporavati. Istovremeno, stope na dugoročne kredite mogu biti ispod nivoa inflacije, budući da se na finansijskim tržištima očekuje pad kratkoročnih stopa;
• - ako inflacija nije održiva. Prema zlatnom standardu, stvarna inflacija može biti viša od očekivane, a nominalne kamatne stope možda neće biti dovoljno visoke: "inflacija iznenadi trgovce."

Pozitivne realne kamatne stope znače povećanje prihoda povjerilaca. Međutim, ako kamatne stope rastu ili padaju u skladu sa inflacijom, tada zajmodavac ima potencijalni gubitak kapitalne dobiti. To se dešava u sljedećim slučajevima:

• 1) inflacija smanjuje realnu cijenu kredita (primljenog kredita). Vlasnik kuće sa hipotekarnim kreditom će otkriti da se njegov dug realno smanjuje. Ako tržišna vrijednost njegovog doma raste, dok nominalna vrijednost njegove hipoteke ostane ista, vlasnik kuće ima koristi od smanjenja stvarne vrijednosti svog duga. Zajmodavac će pretrpjeti kapitalne gubitke;
• 2) tržišna vrijednost hartija od vrijednosti, kao što su državne obveznice, pada ako tržišna nominalna kamatna stopa raste, i obrnuto, raste ako kamatna stopa pada.

Inflatorni procesi depresiraju ulaganja, pa se odluke na tržištu kreditnog kapitala donose uzimajući u obzir ne samo nominalnu, već i realnu kamatnu stopu. Nominalna kamatna stopa - Ovo je trenutna tržišna stopa, ne uzimajući u obzir inflaciju. Realna kamatna stopa - to je nominalna stopa minus očekivana (procijenjena) stopa inflacije. Razlika između nominalnih i realnih kamatnih stopa ima smisla samo pod određenim uslovima inflacija(povećanje opšteg nivoa cena) ili deflacija(smanjenje opšteg nivoa cena).

Američki ekonomist Irving Fisher iznio je hipotezu o odnosu između nominalnih i realnih stopa. Dobila je ime Fisher efekt , što znači sljedeće: nominalna kamatna stopa se mijenja tako da realna stopa ostaje nepromijenjena: i = r + π e ,

gdje i je nominalna kamatna stopa, r- realna kamatna stopa, π e - očekivana stopa inflacije u procentima.

Razlika između nominalnih i realnih kamatnih stopa je važna za razumevanje načina na koji se sklapaju ugovori u ekonomiji sa promenljivim opštim nivoom cena. Stoga je nemoguće razumjeti proces donošenja investicionih odluka zanemarujući razliku između nominalnih i realnih kamatnih stopa.

6. Diskontiranje i donošenje investicijskih odluka

Stalni kapital je dugoročni proizvodni faktor, s tim u vezi, vremenski faktor je od posebnog značaja u funkcionisanju tržišta fiksnog kapitala. Sa ekonomske tačke gledišta, isti iznosi sa različitom vremenskom lokalizacijom razlikuju se po veličini.

Šta znači dobiti 100$ za 1 godinu? Ovo (po tržišnoj stopi od, recimo, 10%) je ekvivalentno stavljanju 91 dolara u banku danas kao oročeni depozit. Tokom godine, kamata bi se "narasla" na ovaj iznos, a onda bi se za godinu dana moglo dobiti 100 dolara. Drugim riječima, trenutna vrijednost budućih (primljenih za 1 godinu) 100 dolara je jednaka 91 dolara . Pod istim uslovima, 100 dolara dobijenih 2 godine kasnije danas vredi 83 dolara.

Za upoređivanje iznosa novca primljenih u različito vrijeme, dozvoljava metoda diskontiranja koju su razvili ekonomisti. Discounting - ovo je posebna tehnika za mjerenje sadašnje (današnje) i buduće vrijednosti novca.

Buduća vrijednost današnje količine novca izračunava se po formuli:

gdje t - broj godina, r - kamatna stopa.

Sadašnja vrijednost buduće količine novca ( trenutnu sadašnju vrijednost) se izračunava po formuli:

Primjer.

Pretpostavimo da investiramo danas 5 miliona dolara osnovnog kapitala, onda možete izgraditi fabriku za proizvodnju kućnog pribora, a u okviru budućnost 5 godina da dobijete godišnje 1200 hiljada dolara Da li je to isplativ investicioni projekat? (Da li će za 5 godina biti primljeno 6 miliona dolara, da li će profit biti milion dolara?)

Razmotrimo dvije opcije. Kamatna stopa na nerizična sredstva, na primjer, u prvom slučaju iznosi 2%. Koristimo ga kao diskontne stope, ili diskontne stope. U drugoj opciji diskontna stopa prilagođena riziku iznosi 4%.

Po diskontnoj stopi od 2%, trenutna sadašnja vrijednost je 5,434 miliona dolara:

uz diskontnu stopu od 4%, iznosi 4,932 miliona dolara.

Zatim morate uporediti dvije veličine: iznos ulaganja (OD) i zbir trenutne sadašnje vrijednosti (PV), one. definisati neto sadašnja vrijednost (NPV). To je razlika između diskontiranog iznosa očekivanog povrata i troškova ulaganja: NPV = PV- IZ.

Ulaganje ima smisla samo kada, kada NPV > 0. U našem primeru, neto sadašnja vrednost po stopi od 2% biće: 5,434 miliona - 5 miliona = 0,434 miliona dolara, i po stopi od 4% - negativna vrijednost: 4,932 - 5 = -0,068 miliona dolara U takvim uslovima kriterij neto sadašnje vrijednosti pokazuje nesvrsishodnost projekta.

Dakle, postupak diskontiranja pomaže privrednim subjektima da naprave racionalan ekonomski izbor.

Kamatna stopa je jedan od najvažnijih makroekonomskih pokazatelja. Na finansijskom tržištu postoji mnogo različitih kamatnih stopa. Prije svega, kamate na depozite i kredite se razlikuju. Na primjer, krajem juna 2012. godine, stope na depozite fizičkih lica u rubljama u Sberbanci Rusije bile su u rasponu od 0,01-8,75% godišnje, a stope na kredite za kupovinu nekretnina u istoj banci bile su u rasponu od 11-16,5% godišnje. Kamatne stope Sberbanke razlikuju se od kamatnih stopa drugih komercijalnih banaka i stopa na međubankarskom tržištu kreditiranja. Kamata u bankarskom sistemu u cjelini može se razlikovati od kamata (ili sličnih vrijednosti, kao što su godišnji prinosi na dionice) u drugim segmentima finansijskog tržišta, kao što su tržišta privatnih ili državnih hartija od vrijednosti. Osim toga, različiti stepeni rizika ulaganja u različite segmente finansijskog tržišta mogu uticati na veličinu stopa (veći rizik odgovara većem procentu). Međutim, kretanje kamatnih stopa u različitim segmentima finansijskog tržišta objašnjava se sličnim mehanizmima, te se u većini slučajeva čitav raspon kamatnih stopa u zemlji kreće u istom smjeru (ako se ne uzimaju u obzir kratkoročne fluktuacije). . Stoga ćemo u budućnosti pod kamatnom stopom podrazumijevati određenu, apstraktnu, „prosječnu“ kamatnu stopu.

Značaj kamatne stope je prvenstveno u činjenici da karakteriše trošak korišćenja pozajmljenih sredstava na finansijskom tržištu. Rastuće kamatne stope znače da će zaduživanje na finansijskom tržištu postati skuplje i manje dostupno potencijalnim zajmoprimcima - na primjer, firmama koje žele proširiti svoje poslovanje i nadograditi svoju opremu, ili kupcima stanova koji žele dobiti hipotekarni kredit. Ako ih rastuće kamatne stope natjeraju da odustanu od ulaganja, to bi moglo imati dalekosežne nepoželjne posljedice po cijeli ekonomski sistem zemlje. Šta može uzrokovati porast kamatnih stopa? Jedan od razloga je porast inflacije (posebno u modernoj Rusiji). Da bismo opisali odnos između kamatne stope i inflacije, potrebno je uvesti koncept realnih i nominalnih kamatnih stopa.

Uobičajena kamatna stopa koju možete vidjeti kada odete u banku ili drugu finansijsku instituciju se zove nominalno (g). Nominalne stope su gore navedene stope na depozite i kredite u Sberbanci u junu 2012. godine. Zanimljivo je da je 1992. godine u istoj banci kamatna stopa na depozite (u rubljama) mogla dostići 190% godišnje. Tako se svaka rublja položena na ovaj depozit početkom 1992. pretvorila u 2 rublje godišnje. 90 kopejki (1 rublja početnog depozita plus 190%). Ali da li je vlasnik depozita zbog toga postao bogatiji? Pretpostavimo, početkom 1992. godine, za 1 rub. Mogao si kupiti jednu veknu hleba. Prema službenim statistikama, 1992. godine stopa inflacije u Rusiji iznosila je približno 2540%. Ako je hljeb poskupio takvom brzinom, onda je njegova cijena porasla 26,4 puta tokom godine (vidi matematički komentar „Stope rasta i rasta“) i do kraja godine iznosila je 26 rubalja. 40 kop. Tako se na početku godine za 1 deponovanu rublju mogla kupiti jedan hleb. Na kraju godine primljeno je u banci 2 rublje. 90 kop. bilo je moguće kupiti samo otprilike jednu desetinu ove vekne (tačnije, 2 rublje 90 kopejki: 26 rubalja 40 koi "0,11 vekni hleba). Zbog činjenice da je rast depozita u banci zaostajao za rastom cena, deponent je izgubio devet desetina vekne hleba, odnosno devet desetina kupovne moći svog novca (tačnije, izgubio je 89% njihove kupovne moći, tj. od jedne cijele vekne na početku godine bilo je samo 0,11 vekni na kraju godine i) Vrednost od -89%, pri izračunavanju koje je nominalna kamatna stopa usklađena sa stopom inflacije, naziva se realna kamatna stopa. Obično se označava malim slovom r . Sa podacima o nominalnoj kamatnoj stopi i i stopu inflacije π, stvarna kamatna stopa se uvijek može izračunati korištenjem Fisherove formule:

(ovdje su sve tri vrijednosti izražene u postocima). Primjer korištenja Fisherove formule za naše podatke iz 1992.:

Ako je stopa inflacije u nekoj zemlji niska,

može se koristiti jednostavnija, približna formula koja povezuje nominalne, realne kamatne stope i stopu inflacije: Na primjer, ako je godišnja stopa inflacije π bila 1% i nominalna stopa i iznosila je 3%, stvarna kamatna stopa je bila oko

Vratimo se na prethodno postavljeno pitanje, malo ga modifikujući. Zašto se nominalne kamatne stope mijenjaju? Iz formule nalazimo nominalnu stopu: . Dobijamo efekat koji se zove Fisherovog efekta. U skladu sa ovim efektom izdvajaju se dvije glavne komponente nominalne kamatne stope - realna kamata i stopa inflacije i, shodno tome, dva razloga za njenu promjenu. Tipično, finansijska institucija (recimo, banka), prilikom određivanja nominalne kamatne stope za narednu godinu, polazi od neke ciljne vrijednosti realne stope i svojih očekivanja u pogledu buduće stope inflacije. Ako je ciljna vrijednost realne stope +2% godišnje, a stručnjaci banke očekuju rast cijena od 1,5% u narednoj godini, onda će nominalna stopa biti određena na 3,5% godišnje. Napominjemo da je u ovom primjeru na formiranje nominalne kamatne stope uticala ne stvarna, već očekivana inflacija, koja se može formalizirati kao , gdje je očekivana stopa inflacije (e - sa engleskog očekivano).

Dakle, nominalnu stopu određuju dvije komponente – realna stopa i očekivana stopa inflacije. Imajte na umu da su fluktuacije realne kamatne stope obično manje značajne od fluktuacija očekivane stope inflacije. U ovom slučaju, prema Fišerovom efektu dinamika nominalne kamatne stope u velikoj meri je određena dinamikom očekivane stope inflacije(Slika 2.13 je ponuđena kao ilustracija).

Zauzvrat, očekivana inflacija je u velikoj mjeri određena prošlošću ovog ekonomskog indikatora: ako je inflacija bila neznatna u prošlosti, očekuje se da će biti beznačajna u budućnosti. Ako je zemlja ranije iskusila jaku inflaciju, onda to stvara pesimistička očekivanja za budućnost. Ako je u Rusiji donedavno stopa inflacije, po pravilu, bila dvocifrena, to je uticalo i na prosečnu veličinu kamatnih stopa u našoj zemlji, a povećanje inflacije dovelo je do povećanja nominalnih kamatnih stopa, a slabljenje inflacije ih je donekle smanjilo.

Rice. 2.13.

Kamatna stopa se odnosi na tromjesečne državne zapise, inflacija se računa kao stopa rasta CPI za sve gradske potrošače u datom mjesecu u odnosu na isti mjesec prošle godine. Izvori: prema Federalnim rezervama SAD (federalreserve.gov) i Američkom birou za statistiku rada (bls.gov).