Acțiunile sunt un instrument de investiții pentru companii. La deschiderea unei societăți pe acțiuni, fondatorii emit valori mobiliare care pot fi achiziționate de oricine. Banii merg la companie, permițându-i să se dezvolte, iar acționarii primesc garanții. Ulterior, ei pot conta pe dividende (o parte din profit) sau pe o parte din proprietate în cazul în care compania se închide.

Întrebarea este, cine garantează că acționarul va primi dividende sau bani după lichidarea companiei?

Răspunsul este simplu: statul. Sau, mai degrabă, banca sa centrală. Cert este că înainte de a vinde titluri de valoare (și în general a începe operațiunile), compania efectuează înregistrarea de stat a acțiunilor. Înregistrarea este cea care face titluri de acțiuni.

Procedura de înregistrare a acțiunilor

Procedura și regulile de înregistrare a valorilor mobiliare - acțiuni, obligațiuni - sunt consacrate în legislația locală. În Rusia, aceasta este Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare”.

Emitentul (adică societatea emitentă a valorilor mobiliare) este obligat să înregistreze emisiunea de acțiuni în termen de o lună de la înființarea persoanei juridice. În caz contrar, societatea pe acțiuni poate fi închisă.

Pentru aceasta:

1. O societate pe acțiuni ține o ședință în care se ia decizia de a emite valori mobiliare. Această decizie este consacrată în document.
2. Emitentul depune documente pentru înregistrarea emisiunii de acțiuni la Banca Centrală a Federației Ruse.
3. Imediat după înregistrare, valorile mobiliare sunt plasate, adică transferate acționarilor.
4. Emitentul depune documente pentru înregistrarea unui raport privind rezultatele emisiunii. Acest lucru trebuie făcut în termen de 30 de zile de la încheierea problemei.

Dacă Banca Centrală a Federației Ruse refuză să înregistreze raportul, acțiunile sunt rechemate. Înregistrarea cu succes a raportului înseamnă că emisiunea a fost legală și că acțiunile au valoare. Rezultatele ediției sunt publicate în surse deschise (presă). Fiecărei emisiuni de acțiuni i se atribuie un număr unic.

Formatul și metodele de plasare a acțiunilor

În funcție de forma organizatorică și juridică și de scopurile emisiunii, o societate pe acțiuni are dreptul de a plasa acțiuni prin subscriere deschisă sau închisă. Cu un abonament închis, valorile mobiliare sunt transferate unui cerc limitat de persoane, cu un abonament deschis - la un număr nelimitat. Metoda de plasare depinde și de asta.

În 2014, acțiunile companiilor de stat rusești au scăzut brusc din cauza sancțiunilor, iar statul a decis să majoreze dividendele. Pentru a completa bugetul federal, guvernul a introdus o directivă conform căreia companiile de stat erau obligate să-și aloce jumătate din profituri conform IFRS sau RAS sub formă de dividende la sfârșitul anului 2015. Activele subevaluate și veniturile din dividende potențial mari sunt o idee bună de investiție.

Forbes a decis să evalueze cât de profitabile ar fi putut fi investițiile investitorilor în acțiuni ale companiilor de stat și companiilor cu participare de stat anul trecut. În calculele noastre, am luat în considerare modificările valorii acțiunilor pentru anul 2016 (prețul acțiunilor în prima și ultima zi de tranzacționare a anului) și dividendele aprobate de adunările acționarilor (minus impozitul pe venitul personal - 13%). Apoi le-am cerut analiștilor de investiții să comenteze calculele lor și i-am întrebat despre perspectivele pieței de valori.

Anul trecut a fost de succes pentru bursa rusă, au existat destul de multe surprize plăcute, spune analistul Alfa Capital Andrey Shenk. Prețul acțiunilor companiilor de stat a crescut, inclusiv din cauza așteptărilor privind plățile mari de dividende, spune Ilya Frolov, senior manager pentru cercetare și analiză a industriilor și a piețelor de capital la Promsvyazbank. Era logic să presupunem că statul ar dori să completeze bugetul cu fonduri de la companiile de stat, iar acest lucru, la rândul său, ar duce la o creștere a plăților către acționarii minoritari. „Și în cele din urmă, multe dintre cele mai mari companii au depășit piața, adică au demonstrat rezultate mai mari decât cele ale indicelui MICEX”, subliniază Frolov. Cu toate acestea, companiile de stat au devenit tot mai profitabile în principal din întâmplare și este puțin probabil să repete același randament al dividendelor, cu rare excepții, spune Evgeniy Lynchik, director general, șeful Departamentului de gestionare a acțiunilor din Sberbank Asset Management.

Industria energetică imprevizibilă

Sectorul energiei electrice a prezentat o dinamică impresionantă în ultimul an - valorile mobiliare ale unui număr de companii le-au prezentat acționarilor o adevărată surpriză. „Acțiunile Inter RAO, FGC UES, Rosseti au crescut cu peste 230%. O astfel de creștere cu greu poate fi numită așteptată, mai ales pe fundalul stagnării și declinului din ultimii ani”, consideră Alexey Adonin, analist la Veles Capital.

Au fost mai multe motive pentru un astfel de succes amețitor. În primul rând, directiva guvernului care impune ca jumătate din profit să fie alocată dividendelor a jucat un rol important. În al doilea rând, industria energiei electrice a fost sub presiune de mult timp - investitorii au părăsit acest sector din cauza reglementării stricte a tarifelor, limitând creșterea profiturilor corporative. „Ca urmare, creșterea așteptată a ratei de plată, baza de capitalizare scăzută și subevaluarea fundamentală au condus la ținte de randament al dividendelor deseori de două cifre”, comentează Frolov.

Creșterea randamentului acțiunilor preferențiale Rosseti se explică prin profitul gigantic al holdingului - 222,4 miliarde de ruble la sfârșitul anului 2016, față de o pierdere de 18,2 miliarde de ruble cu un an mai devreme. Evident, un astfel de rezultat este o situație unică și până la sfârșitul anului în curs, plățile vor fi mult mai mici, spune Vladimir Vedeneev, șeful departamentului de investiții al Raiffeisen Capital Management Company. „Povestea cu FGC UES s-a transformat într-o altă saga de dividende din 2016-2017. Valorile mobiliare ale companiei au crescut de 5 ori în cursul anului, la așteptările unor plăți record, dar în cele din urmă profitul a fost ajustat, iar dividendele în sine s-au dovedit a fi de doar 1,5 copeici din cele așteptate 2,5-3 copeici”, spune Vedeneev.

Succes așteptat

Sberbank și Aeroflot au arătat rezultate bune: ambele companii au alocat 50% din profitul net în conformitate cu IFRS fără ajustări la dividende. Potrivit analistului Alfa Capital Andrey Shenk, doi factori au contribuit la succesul Aeroflot: în primul rând, creșterea capitalizării s-a datorat în mare măsură creșterii cotei de piață după revocarea licenței de la Transaero, principalul său concurent; iar în al doilea rând, în ciuda crizei, piața transportului de pasageri a continuat să crească. În plus, compania a reușit să demonstreze o creștere operațională remarcabilă și să crească profitabilitatea prin optimizarea structurii costurilor. Cu toate acestea, Vladimir Vedeneev consideră că în viitor va fi extrem de dificil pentru Aeroflot să mențină astfel de niveluri de profitabilitate din cauza concurenței crescute, în primul rând în transportul internațional.

Acțiunile ordinare și preferate ale Sberbank au crescut cu peste 75% în 2016; luând în considerare plățile de dividende (6 ruble pe acțiune), titlurile au adus investitorilor aproximativ 80% pentru anul, a declarat pentru Forbes analistul Veles Capital Egor Dakhtler.

Iar rezultatul puternic pentru acțiunile Alrosa a fost obținut nu numai datorită dividendelor destul de mari, ci și a efectului unei ruble relativ slabe (în termeni medii anuali) și a normalizării situației cu surplusul ofertei pe piața globală a diamantelor, consideră Ilya. Frolov.

Mare dezamăgire

Principala dezamăgire a acestui an au fost titlurile Gazprom, unde rata de plată a dividendelor a rămas până acum la un nivel ușor peste 20% din profitul net conform IFRS, și parțial acțiunile RusHydro, care a plătit dividende din profitul net ajustat.

„Investitorii se așteptau la dividende bune de la Gazprom, dar au fost dezamăgiți: compania a plătit mai puțin decât plănuia guvernul”, spune analistul Aton Mikhail Ganelin. Această situație este mai tipică pentru companiile de stat, consideră Vedeneev: acolo conducerea este extrem de reticentă în a respecta directivele acționarului statului cu privire la distribuirea profitului, în timp ce în corporațiile private această problemă nu provoacă dispute sau obiecții, poziția a acţionarului este legea conducerii.

Ce ar trebui să cumpărați pentru a fi „generoși” cu acționarii?

Interesul investitorilor pentru companii – atât publice, cât și private – care plătesc dividende bune va rămâne mereu. „Cele mai de înțeles și previzibil povești sunt companiile în care acționarii sunt gata să distribuie profitul sub formă de dividende, iar activitatea de investiții a companiilor este deja relativ scăzută, ceea ce le permite să demonstreze fluxuri de numerar mari”, spune Vedeneev. Dintre companiile de stat, el recomandă Alrosa, Moscow Exchange și Aeroflot; de la cele private - Norilsk Nickel, MTS, LSR și Megafon („vânzarea pachetului de acțiuni Telia creează riscul unei surplusuri semnificative pe piață, astfel că titlurile vor rămâne sub presiune pentru ceva timp”, comentează Vedeneev).

Analiștii de la Veles Capital Investment Company evidențiază acțiunile RusHydro: compania implementează în mod regulat directivele guvernamentale, pe baza rezultatelor ultimilor doi ani, își alocă jumătate din profituri către dividende, iar pe baza rezultatelor anului 2017 intenționează și să continua aceasta practica. Merită să acordați atenție acțiunilor FSK - datorită afacerii sale stabile, compania își poate permite să trimită jumătate din profituri acționarilor, dar Alexey Adonin îl numește pe Rosseti „un pariu destul de riscant pe randamentul dividendelor, deoarece compania trebuie să subvenționeze. filiale neprofitabile și actualizează activele fixe, fondurile de distribuție nu sunt adesea transparente, iar profitul final la sfârșitul anului 2017 poate fi scăzut.”

Dacă vorbim despre istoria dividendelor, atunci dividendele mari sunt plătite nu numai de companiile de stat (de exemplu, Alrosa, Moscow Exchange, Aeroflot), ci și de cele private: cu un randament de aproximativ 10% pe an - companiile metalurgice Norilsk Nickel, Severstal, NLMK, spune Ganelin de la Aton. Randamentele lor din dividende sunt printre cele mai mari de pe piață, adaugă el. Mai mult, compania le plătește nu o dată pe an, ci mai des - de 2-4 ori.

„În ciuda faptului că nu ne așteptăm la o creștere suplimentară a prețurilor metalelor, credem că companiile rusești din oțel vor putea oferi un randament semnificativ al dividendelor în 2017 (ne așteptăm la 7-10%), - Yegor Dakhtler de la Veles Capital este de acord cu Ganelin . . „Recomandăm, de asemenea, să acordăm atenție RDG-ului NLMK și MMK, care sunt subevaluate cu 14% conform calculelor noastre.” Dachtler numește acțiunile obișnuite ale Sberbank cu un potențial randament de 40% (excluzând dividendele proiectate) preferate.

În plus, analiștii acordă atenție acțiunilor MTS - acestea sunt în scădere din cauza situației cu AFK Sistema, riscurile fac posibilă cumpărarea de acțiuni mai ieftine, iar evaluarea fundamentală a afacerii MTS nu se schimbă. „Compania s-a angajat să plătească aproximativ 26 de ruble anual, ceea ce la prețurile curente reprezintă un randament al dividendelor de peste 11%. În același timp, compania va plăti dividende de 15,6 ruble la începutul lunii iulie”, este sigur Mikhail Ganelin de la Aton.

Experții numesc acțiunile Gazprom „cea mai complexă poveste”. Compania și statul vor continua să se certe cu privire la distribuirea profitului, crede Vedeneev.

Economia modernă pare a fi un mecanism destul de complex. Nu mai puțin complex este sistemul de bani, valori mobiliare și alte diverse mijloace de plată. Obligațiunile de stat ocupă un loc important în această nișă și pot fi numite pe bună dreptate unul dintre cele mai vechi instrumente financiare. Despre motivul pentru care statul emite obligațiuni, ce tipuri de obligațiuni există, precum și multe alte lucruri legate de piața valorilor mobiliare puteți citi în acest articol.

Nevoia de finanțare guvernamentală suplimentară

Banii, ca mijloc de plată, pot fi comparați cu sângele care circulă în corpul economiei. Cu alte cuvinte, fără bani sau vreun alt analog al acestora, sistemul economic pur și simplu nu poate funcționa. Pentru orice activitate economică, comercială sau chiar guvernamentală, este nevoie de o fundație, sprijin financiar. Într-o oarecare măsură, obligațiunile de stat și alte titluri de valoare pot fi considerate un mijloc de plată.

Iar dacă scopul întreprinderilor comerciale este să facă profit, pentru că tocmai din acest motiv sunt create, operează, produc și vând produsele sau prestează servicii, atunci este destul de evident că și statul are nevoie de fonduri. În plus, este participant la acest sistem de distribuție a bunurilor materiale, își îndeplinește funcțiile și obligațiile față de oameni, colectează taxe și prestează alte servicii. După cum se întâmplă întotdeauna, uneori nu sunt suficienți bani și nu numai afacerile private, ci și statul se pot confrunta cu această problemă.

De unde pot lua bani?

De ce este încă necesară emiterea de obligațiuni de stat? Ca veriga în sistemul economic, statul are nevoie de bani, de care are nevoie pentru a asigura tot felul de funcții de conducere. Bugetul țării primește bani în principal din taxe și taxe vamale. Prin urmare, în cazurile în care statul are nevoie de finanțare suplimentară, o soluție logică poate fi creșterea impozitelor și a altor taxe. Totuși, astfel de măsuri nu dau întotdeauna rezultatul dorit, deoarece o creștere poate provoca o reducere a activității afacerii sau o poate obliga să se ascundă de la plata impozitelor.

O altă soluție ar putea fi o problemă - eliberarea de către stat a unor bani suplimentari, care, se pare, vor ajuta la rezolvarea tuturor problemelor acumulate. Dar și aici nu totul este atât de simplu pe cât ne-am dori, deoarece o creștere a masei monetare în circulație fără o creștere corespunzătoare a producției de bunuri și servicii duce la deprecierea banilor. Inflația face pur și simplu inutilă emiterea de noi bancnote, deoarece prețurile cresc, ceea ce poate chiar agrava situația.

Singura opțiune rămasă este să împrumuți bani. Această soluție este avantajoasă prin faptul că pentru a atrage fonduri nu este nevoie să ridici taxe și să tipărești bancnote noi, afluxul cărora va duce inevitabil la inflație.

Obligațiuni ca garanție din partea debitorului

Obligațiunile de stat sunt titluri de valoare, al căror proprietar, la expirarea perioadei de valabilitate, statul garantează restituirea valorii nominale, precum și plata unei anumite dobânzi. În acest caz, emitentul, adică garantul obligațiilor de creanță, este statul sau autoritățile executive individuale care au dreptul de a emite valori mobiliare. Spre deosebire de acțiuni, ale căror prețuri sunt supuse fluctuațiilor, randamentul obligațiunilor de stat nu se modifică, așa că investiția în acestea pare destul de fiabilă.

Multe țări recurg la împrumuturi guvernamentale pentru a obține resurse suplimentare și pentru a rezolva dificultățile financiare. Obligațiunile par a fi o modalitate bună de a atrage investiții. Dacă studiezi structura datoriei guvernamentale în țările dezvoltate, poți vedea că obligațiunile guvernamentale plasate atât pe piețele interne, cât și pe cele externe preiau majoritatea obligațiilor de datorie.

Pe lângă state, întreprinderile comerciale pot emite și titluri de valoare pentru a atrage investiții. În comparație cu obligațiunile de stat, achiziția unor astfel de obligațiuni implică mai multe riscuri, deoarece dacă o astfel de întreprindere dă faliment, poți pierde fondurile investite. Cu toate acestea, în cazul falimentului unei persoane juridice, obligațiile față de deținătorii de obligațiuni au prioritate.

Fundalul legaturilor. Valori mobiliare în Rusia țaristă

Poate că nu ar fi de prisos să spunem povestea de fundal a apariției legăturilor. Cuvântul în sine provine din latinescul obligatio, care se traduce prin „obligație”. În Evul Mediu, principalele centre financiare erau cămătarii care acordau împrumuturi. Le-ai putea da banii tăi „în creștere”. O alternativă la cămătari, ale căror activități, de altfel, au fost condamnate de către biserică, sunt obligațiunile apărute în Olanda în secolul al XVI-lea. Inițial, acestea erau un analog cu facturi și erau emise de comercianți care plăteau dobândă la obligațiile de datorie din profiturile lor. Condițiile de rambursare și dobânda la primele obligațiuni au fost strict convenite în prealabil.

În ceea ce privește Rusia, obligațiunile guvernamentale au apărut aici la inițiativa Ecaterinei a II-a. Tocmai cucerise Crimeea, însă, pentru a face acest lucru, a trebuit să se îndatoreze. Creditorii care aprovizionau armata rusă au cerut plata, așa că Catherine a fost nevoită să caute bani în străinătate. Băncile engleze și germane au întâlnit-o la jumătatea drumului, iar apoi s-au născut primele titluri de valoare rusești. Piața obligațiunilor a început să se dezvolte rapid aproximativ din momentul abolirii iobăgiei. Țara a construit în mod activ căi ferate, au fost create mari întreprinderi - au fost atrase noi fonduri în aceste scopuri. Obligațiunile erau emise de companii metalurgice, bănci și conducătorii ruși, aceștia din urmă având mai ales nevoie de bani în timpul războaielor. În acele zile, proprietarul obligațiunii primea aproximativ 4% pe an, iar termenii acestora variau de obicei între 5 și 50 de ani.

Valori mobiliare URSS

După cum am menționat mai devreme, titlurile de stat par a fi un mijloc destul de fiabil de a investi bani, dar în 1917, după ce bolșevicii au preluat puterea în țară, toate obligațiile de datorie ale Imperiului Rus și ale guvernului provizoriu au fost declarate invalide, adică noul Guvernul a refuzat pur și simplu să plătească facturile vechi. Dar deja în anii 20, guvernul URSS a început să emită propriile sale așa-numite obligațiuni câștigătoare, a căror dobândă a fost trasă și plătită conform principiului loteriei. Întrucât nu erau mulți oameni dispuși să cumpere noi titluri, achiziția acestora a fost făcută voluntar-obligatorie.

În perioada sovietică, au fost emise diferite tipuri de obligațiuni, achiziția lor obligatorie a fost abolită de Hrușciov, iar datoria față de creditori a fost rambursată parțial abia după 1977. Sub Brejnev, titlurile câștigătoare au câștigat o oarecare popularitate. Și chiar înainte de prăbușirea URSS, în țară au apărut obligațiunile de mărfuri, al căror proprietar a primit dreptul în viitorul apropiat de a cumpăra diverse bunuri, de exemplu, aparate de uz casnic sau chiar o mașină VAZ. Dar, ca și în 1917, după prăbușirea țării, nimeni nu a plătit cu adevărat aceste datorii.

Eliberați obiective

În zilele noastre, o țară poate emite obligațiuni de stat din diverse motive, urmărind diferite obiective. Să ne uităm la cele principale:

• Pentru acoperirea deficitului bugetar.
• Dacă este necesar, reduceți perioada de rambursare a datoriilor anterioare.
• Pentru reaprovizionarea în numerar a bugetului de stat.
• Când autoritățile locale finanțează programe vizate.
• Pentru a asigura un flux uniform și neîntrerupt al fondurilor fiscale pe parcursul întregului exercițiu financiar.
• În cazul în care diverse organizații și instituții, ale căror activități sunt de mare importanță economică și socială pentru stat, au nevoie de sprijin financiar.

Tipuri de titluri de valoare

Deoarece obligațiunile de stat vin în diferite tipuri, un investitor are posibilitatea de a alege cele mai potrivite opțiuni pe baza propriilor priorități.

În plus, titlurile de stat sunt denominate atât în ​​valută națională, cât și în valută străină. Obligațiunile în valută au o dobândă ceva mai mare, dar nu sunt lipsite de garanții de securitate din partea statului. Există, de asemenea, astfel de titluri de valoare în scopuri de piață și non-piață. Primele includ bancnote, obligațiuni, bonuri de trezorerie, care pot fi întotdeauna vândute sau cumpărate. Piața obligațiunilor nu este destinată certificatelor de economii și altor tipuri de titluri bancare.

De asemenea, titlurile de valoare pot varia în ceea ce privește valabilitatea. De exemplu, obligațiunile guvernamentale pe termen scurt durează de obicei de la 7 zile la un an. Obligațiunile pe termen mediu pot avea o scadență a împrumutului de la unu până la cinci ani, în timp ce obligațiunile pe termen lung ajung la scadență după 5 ani sau mai mult. Cu toate acestea, astfel de obligațiuni pot fi prezentate la plată în orice moment, dar în acest caz plățile dobânzilor vor fi semnificativ mai mici.

Structura pieței

Creditorul care achiziționează obligațiuni de stat poate fi fie o persoană fizică, fie o entitate juridică, iar împrumutatul este statul sau unele dintre entitățile sale. La momentul achizitionarii titlurilor de valoare se incheie o intelegere cu creditoarea, in care se precizeaza clar toate conditiile privind termenele de rambursare a creditului, dobanzi la plati si alte drepturi si obligatii ale partilor.

Piața valorilor mobiliare în sine poate fi primară și secundară. Obligațiunile, acțiunile, certificatele și cambiile sunt plasate pe piața primară, adică pe bursă, de unde oricine le poate cumpăra, desigur, dacă are fonduri. Toate celelalte tranzacții care nu au legătură cu tranzacționarea la bursă, atunci când cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare se efectuează prin contacte personale sau prin intermediul internetului, sunt clasificate drept piață secundară. Cu toate acestea, astăzi majoritatea instituțiilor financiare și alți jucători serioși operează pe piața secundară a valorilor mobiliare sau efectuează tranzacții cu ajutorul intermediarilor.

Controlul pieței de obligațiuni din Rusia

Pentru a asigura funcționarea legitimă și stabilă a pieței de valori mobiliare, atât guvernamentală, cât și tuturor celorlalți, guvernul este obligat să exercite controlul asupra activităților participanților săi. În Rusia, în aceste scopuri, a fost creată o Comisie Federală specială a Băncii Centrale (FCSM), ale cărei activități sunt reglementate de Legea Federală a Federației Ruse. În fiecare regiune a țării au fost create organe teritoriale speciale, în subordinea FCSM. Ei au o gamă largă de puteri și au dreptul de a:

• Eliberarea de licențe generale participanților la piața valorilor mobiliare pentru a-și desfășura activitățile profesionale, precum și anularea și suspendarea valabilității acestor licențe.
• Împuterniciți autoritățile locale și controlați-le activitatea în acest domeniu.
• Calificați titlurile de valoare, tipurile de obligațiuni și, de asemenea, determinați aspecte ale distribuției lor ulterioare.
• Stabiliți tot felul de indicatori și standarde pentru a reduce riscurile pentru participanții de pe piață asociate tranzacțiilor cu valori mobiliare.
• Luați decizii cu privire la lichidarea sau înființarea de filiale suplimentare ale Comisiei Federale a Valorilor Mobiliare în regiuni.
• Monitorizează respectarea tuturor reglementărilor și standardelor care reglementează funcționarea pieței valorilor mobiliare, participă la identificarea încălcărilor, precum și la procedurile ulterioare în acest sens.

Aceste organisme și comisii, precum și Legea federală și alte acte juridice de reglementare, controlează, de asemenea, obligațiunile guvernamentale ale Federației Ruse.

Investiție în obligațiuni de stat

Piața obligațiunilor de stat poate să nu fie potrivită pentru fiecare investitor din cauza mai multor caracteristici. Investițiile într-un împrumut guvernamental sunt instrumentul cel mai potrivit pentru cei care își pun prioritățile pe siguranța economiilor lor și pe primirea unui venit stabil mai degrabă decât a ratelor mari ale dobânzii, deoarece obligațiunile guvernamentale au de obicei un randament scăzut.

Astăzi este aproape imposibil să găsești o modalitate mai fiabilă de a-ți investi fondurile personale decât să le investești în titluri de stat. Ele se află sub jurisdicția actelor legislative, ceea ce le garantează stabilitatea și fiabilitatea - acest lucru compensează randamentul scăzut la scadență al obligațiunilor emise de stat. Obligațiunile guvernamentale sunt foarte lichide datorită naturii lor neîndoielnice de câștig-câștig, așa că vânzarea lor nu va fi dificilă. În plus, fiabilitatea unor astfel de titluri se datorează faptului că acestea sunt susținute nu numai de capacitățile economice ale structurii statului, ci și de activele și proprietățile acesteia.

Obligațiunile de stat, emise de stat, care este o practică foarte comună în majoritatea țărilor lumii, sunt considerate cel mai fiabil și mai stabil instrument de investiții.

Riscuri și impozitare

Cum să înceapă?

O obligațiune este un titlu de creanță în baza căruia emitentul se obligă să ramburseze investitorului suma împrumutată de la acesta, precum și să plătească dobândă într-o anumită perioadă de timp. Cumpărarea unei obligațiuni înseamnă că împrumutați bani emitentului. O obligațiune este emisă pentru o perioadă limitată în care emitentul plătește deținătorului obligațiunii un procent din valoarea nominală.

Tipuri de obligațiuni

Obligațiuni Sunt interesȘi reducere.

De obligațiuni purtătoare de dobândă Pe durata de viață a obligațiunii, emitentul plătește periodic dobândă numită cupon. Marea majoritate a obligațiunilor tranzacționate la bursele rusești sunt purtătoare de dobândă.

De obligațiuni cu discount nu se plătesc cupoane. Aceste obligațiuni sunt emise cu reducere, de exemplu. sub valoarea nominală a obligațiunii și sunt rambursate la valoarea nominală. Astfel, venitul deținătorului de obligațiuni este o reducere - diferența dintre prețul de emisiune și valoarea nominală.

După tipul de emitent există legături de stat, municipal, corporativ.

Obligațiunile corporative sunt emise de corporații (grupuri industriale și instituții).

Obligațiunile guvernamentale sunt emise de Ministerul de Finanțe al Federației Ruse (OFZ) și de ministerele de finanțe ale entităților constitutive ale Federației Ruse (obligațiuni subfederale).

Caracteristicile obligațiunilor

• costul nominal obligațiuni (valoare nominală). Fiecare obligațiune are o valoare nominală. Mărimea cuponului este determinată ca procent din valoarea nominală. Majoritatea obligațiunilor tranzacționate la bursele rusești au o valoare nominală de 1.000 de ruble.
• Pretul din magazin. Pe lângă valoarea nominală, fiecare obligațiune are prețul său de piață. Spre deosebire de valoarea nominală, prețul pieței este în continuă schimbare în funcție de situația actuală de pe piața dobânzii, cererea și oferta de obligațiuni la bursă. Prețul pieței este determinat la bursă în timpul procesului de tranzacționare. Prețul pieței este cotat nu în ruble, ci ca procent din valoarea nominală a obligațiunii. Și poate fi atât mai mare (de exemplu, 101,2%), cât și sub normal (98,7%). Acest preț se mai numește și prețul net al obligațiunii.
• Cupon de obligațiuni este plata dobânzii la obligațiune. Mărimea și datele de plată ale cupoanelor sunt de obicei cunoscute de investitor în avans. Mărimea cuponului este determinată ca procent din valoarea nominală.
• Depreciere este plata datoriei obligațiunilor prin plăți regulate.
  Împrumutatul recurge la depreciere pentru a nu găsi o sumă importantă de bani în ziua rambursării, de exemplu, valoarea nominală a obligațiunilor.

Obligațiunile sunt considerate un instrument mai puțin riscant decât acțiunile, dar, în același timp, există atât riscuri externe care afectează activitățile societății emitente, cât și evenimente interne care afectează prețul, și deci randamentul obligațiunilor. Prețurile obligațiunilor se pot modifica în funcție de evenimentele macroeconomice și evenimentele care afectează activitățile societății emitente.

Riscul de credit al obligațiunilor- este riscul de neplată sau întârziere a plății cupoanelor și/sau a sumei principalului obligațiunii. În funcție de nivelul de risc al unui anumit emitent, agențiile de rating atribuie anumitor ratinguri de fiabilitate emitenților.

Riscul pieței de obligațiuni este riscul modificării valorii unei obligațiuni ca urmare a modificărilor nivelului valorii sau volatilității randamentelor curente ale pieței.

Impozitarea- cota de impozitare pe venitul personal al rezidenților Federației Ruse este de 13%. Impozitarea tranzacțiilor cu valori mobiliare este reglementată de articolul 214.1 partea 2 din Codul fiscal al Federației Ruse.

Statul de pe piața valorilor mobiliare poate acționa ca emitent și investitor. În calitate de emitent, are capacitatea de a emite numai . Emisiunea de acțiuni la nivel de stat este a priori imposibilă, pentru că țara nu este o societate pe acțiuni și nu poate emite valori mobiliare care oferă drepturi de proprietate asupra acesteia (nu puteți cumpăra o acțiune la stat).

Prin emiterea de obligațiuni, statul formalizează astfel statul. datoria, plătind investitorilor dobândă pentru aceasta. Cu toate acestea, în calitate de investitor, statul poate achiziționa titluri de valoare ale companiilor rusești și poate fi proprietarul acestor organizații proporțional cu cota achiziționată.

Acțiunile statului sunt proprietatea țării în raport cu companiile rusești

În Rusia există o serie de cele mai mari companii emitente care sunt pilonul economiei ruse, iar ponderea participării statului în astfel de companii este uneori foarte semnificativă. Acțiunile de stat sunt achiziționate în scopul controlului la nivel federal; astfel de organizații sunt numite și deținute de stat. întreprinderilor.

Acțiuni de stat - lista proprietăților federale

Companiile importante din punct de vedere economic din Rusia sunt enumerate mai jos, în ordinea descrescătoare a participării statului. Statul deține acțiuni prin Agenția Federală pentru Administrarea Statului. proprietate.

• – 79,55% aparține statului.
• – 78,1% deținută de guvern.
• – 75,16% este deținută de Federația Rusă.
• – 75,5% proprietate a Federației Ruse.
• – 60,38% aparține proprietății Federației Ruse.
• – 57,58% aparține Băncii Rusiei.
• – 51,17% deținută de Federația Rusă.
• – 50,002% este deținută de stat.
• – statul deține societatea prin OJSC GAZPROM, a cărei cotă în aceasta este de 10%.
• – ponderea statului 6,86%.
• este cea mai mare companie petrolieră privată, ale cărei valori mobiliare sunt deținute în principal de persoane juridice.
• – organizația este privată, conducerea deține 60% din acțiunile companiei
• este cea mai închisă companie care nu a dezvăluit încă structura exactă a capitalului acționarilor, doar că există informații că peste 90% din acțiuni aparțin altor acționari.

Astfel, acțiunile de stat sunt titluri de valoare ale celor mai semnificative întreprinderi din țară și trebuie întotdeauna să ținem cont de faptul că acțiunea se poate modifica. Cota exactă poate fi găsită pe site-ul oficial al companiei relevante în secțiunea „Structura capitalului social”.